國際金價在週三刷新歷史高位後轉入回調整理。市場一方面消化美國勞動力市場數據帶來的美元走強壓力，另一方面也在評估美國總統特朗普對伊朗局勢“語氣轉緩”所引發的避險需求降溫。週四（1月15日）公佈的美國初請失業金數據大幅優於預期，進一步鞏固“美聯儲短期不急於降息”的市場定價，令美元與美債收益率保持韌性，黃金在高位出現獲利了結。

現貨黃金週三一度觸及紀錄高位4,642.72美元/盎司，隨後回落。隨著週四美國數據出爐，金價進一步出現回吐，現貨黃金一度跌至4,580.95美元/盎司，日內跌幅擴大至0.8%。

（現貨黃金30分鐘走勢圖，來源：FX168）

白銀在高位波動更為劇烈。現貨白銀週四下跌1.75%，報91.13美元/盎司，但盤中曾沖高至93.57美元/盎司，再創歷史新高。其他貴金屬方面，現貨鉑金下跌0.17%至2,380.04美元/盎司，鈀金下跌0.95%至1,809.48美元/盎司。

數據推動美元走強：初請大幅優於預期

市場焦點集中在美國勞動力市場數據。美國勞工部週四公佈，截至1月10日當周，初請失業金人數減少9,000人，經季節調整後為198,000人，顯著好於市場共識預期的215,000人；前值亦被小幅下修至207,000人。值得注意的是，這也是過去12個月中僅第二次初請人數降至20萬以下，顯示就業市場依然偏緊。

同時，反映就業市場“滯後壓力”的續請失業金人數也出現回落。截至1月3日當周，續請失業金人數下降19,000人至1,884,000人（前值修正後為1,914,000人），顯示失業者再就業狀況有所改善。四周均值方面，初請失業金人數的四周移動均值降至205,000人，較前一周修正後均值211,500人下降6,500人。

在數據公佈前後，美元維持強勢。此前公佈的周度失業救濟申請數據就已被市場解讀為“強於預期”，推動美元指數升至自12月2日以來的高位，令以美元計價的黃金對海外買家更昂貴，從而對金價構成壓制。

“利率不急於下調”的邏輯強化，黃金遭遇高位獲利了結

市場人士指出，勞動力市場韌性降低了美聯儲短期內大幅降息的緊迫性。Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant表示，近期數據使市場對美聯儲在上半年維持觀望的預期升溫，美元指數處於多周高位，這對黃金構成“逆風”。

在政策預期層面，儘管特朗普持續呼籲降息，但市場仍普遍預計美聯儲將在1月27-28日會議上維持利率不變。不過，利率期貨定價仍顯示市場傾向於押注年內至少兩次、每次25個基點的降息，只是落地時間更可能偏後。分析人士強調，美聯儲可能需要看到勞動力市場出現進一步降溫，才會考慮更明確的寬鬆路徑。

FP Markets首席市場分析師Aaron Hill進一步指出，強勁的就業信號削弱了“激進降息”的必要性，支撐美元走強與美債收益率保持高位，從而侵蝕黃金作為無息避險資產的吸引力；儘管伊朗緊張局勢、美聯儲相關調查等不確定性仍為黃金提供一定底部支撐，但這份初請數據更傾向於推動金價進入“盤整或溫和回撤”，除非出現新的避險資金流入進行對沖。

地緣風險邊際緩和：特朗普對伊朗“觀望”削弱避險買盤

除宏觀數據外，地緣政治也是本輪回調的重要變數。特朗普週三表示，他獲悉伊朗在抗議事件中的“殺戮”似乎正在緩和，並稱暫未看到大規模處決的迫切跡象，釋放出“先觀察、再評估”的信號。這與此前其對伊朗局勢更強硬、甚至暗示可能採取干預行動的態度相比，明顯趨於克制。市場據此下調了短期衝突升級的概率，避險資金對黃金的邊際配置需求隨之降溫。

Grant認為，地緣緊張緩和確實對金價造成輕微壓力，但他將本輪回落視為高位“修正性”走勢，並預計交易者可能把回調視為潛在買入機會。

長線支撐仍在：央行增持預期強化黃金戰略屬性

儘管短線受到美元與利率預期掣肘，央行買盤仍被視為金價中長期的重要支撐。波蘭央行行長Adam Glapinski週四表示，截至2025年底，波蘭央行黃金儲備為550噸，並計畫將黃金儲備提高至700噸。在全球宏觀不確定性上升、儲備多元化需求增強的背景下，央行配置行為往往會強化黃金的長期“戰略資產”屬性。

綜合來看，黃金在創下歷史高位後出現回調，主要由三股力量共同驅動：強於預期的就業數據推升美元與收益率、市場對美聯儲短期維持高利率的預期升溫、以及地緣局勢緩和削弱避險需求。與此同時，央行增持、地緣與政策不確定性仍為金價提供結構性支撐。

分析人士普遍認為，黃金長期上升趨勢並未被破壞，但隨著市場試圖在2026年路徑上重新定價美國貨幣政策，短期波動可能上升，金價更可能在高位進入“震盪消化—等待新催化劑”的階段。