随着美联储降息渐行渐近，伦敦银价格5月至今的高位平台运行，走势强于不少的大宗商品。预计三季度中下旬之后，美国就业数据超预期下滑引发衰退的可能性会有所增强，这可能推动伦敦银价格测试年内的高位。

展望未来一段时间，美国经济或陷入技术性衰退的象限。根据历史经验，当失业率高于4%，通胀降低至2%时，美联储通常会预防经济衰退而提前降息。当前虽然美国通胀离2%仍有一定距离，但扣除房屋分项后已经跌至1.8%，而房屋的韧性主要由大量移民进入美国，叠加高利率抑制房屋营建而导致阶段性供需矛盾，租金价格保持刚性。但是从6月的通胀分项数据来看，房屋分项开始再下一台阶至4.4%，创本轮加息周期以来新低。

随着美国的就业市场缺口逐步走向平衡，以及服务业薪资增速下降，房屋分项的通胀已经开始趋势性下降，所以美联储9月降息的可能性非常高，但是在基数效应的扰动下，四季度通胀仍有阶段性反弹的可能性，美联储货币政策反而可能会保持观望。

但如果市场“抢跑”，过度预期联储降息和美国经济衰退，这种情绪就有阶段性回摆的可能性，即市场已经充分预期降息，万一高频经济数据表现不及预期，白银价格就可能表现反复。

与黄金相比，白银在降息周期中，会由于工业需求拖累而表现相对较弱，但降息中后期经济复苏后，工业需求的回暖，就有望驱动白银价格大幅补涨，所以中长期的空间仍然巨大。

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