隨著美聯儲降息漸行漸近，倫敦銀價格5月至今的高位平臺運行，走勢強於不少的大宗商品。預計三季度中下旬之後，美國就業數據超預期下滑引發衰退的可能性會有所增強，這可能推動倫敦銀價格測試年內的高位。

展望未來一段時間，美國經濟或陷入技術性衰退的象限。根據歷史經驗，當失業率高於4%，通脹降低至2%時，美聯儲通常會預防經濟衰退而提前降息。當前雖然美國通脹離2%仍有一定距離，但扣除房屋分項後已經跌至1.8%，而房屋的韌性主要由大量移民進入美國，疊加高利率抑制房屋營建而導致階段性供需矛盾，租金價格保持剛性。但是從6月的通脹分項數據來看，房屋分項開始再下一臺階至4.4%，創本輪加息週期以來新低。

隨著美國的就業市場缺口逐步走向平衡，以及服務業薪資增速下降，房屋分項的通脹已經開始趨勢性下降，所以美聯儲9月降息的可能性非常高，但是在基數效應的擾動下，四季度通脹仍有階段性反彈的可能性，美聯儲貨幣政策反而可能會保持觀望。

但如果市場“搶跑”，過度預期聯儲降息和美國經濟衰退，這種情緒就有階段性回擺的可能性，即市場已經充分預期降息，萬一高頻經濟數據表現不及預期，白銀價格就可能表現反復。

與黃金相比，白銀在降息週期中，會由於工業需求拖累而表現相對較弱，但降息中後期經濟復蘇後，工業需求的回暖，就有望驅動白銀價格大幅補漲，所以中長期的空間仍然巨大。

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