从过去的流通货币到现在的金融资产、工业材料，白银在不同时代都始终是人类生产、生活的重要资源，并随着科技产业的发展而应用到更多的领域。从供需的角度看，近年来白银矿产的供应增长远落后于需求增长，在光伏新能源和半导体产业用银需求保持强势增长的情况下，白银持续3年出现供应缺口。

据世界白银协会最新发布的报告，2024年全球白银需求有望稳步增长，延续供不应求的态势。过去两年，全球白银供应量分别为3.125万吨和3.144万吨，同比增长0.8%和0.6%，其中矿产白银产量保持在2.583万吨左右，几乎没有增量。墨西哥是世界上最大的产银国，其次是中国、秘鲁、智利和玻利维亚。

预计2024年，墨西哥、阿根廷、澳大利亚和俄罗斯等国的矿银产量将出现萎缩，导致全球矿产量降至2.561万吨，同比下降0.7%，主要原因是墨西哥银矿产量下降，去年该国白银产量为6290吨，同比下降5%，当地的全球第二大银矿Penasquito矿山长期停产，对供应造成了较负面影响。

尽管伦敦银价格的上涨，可能提振矿商的增产意愿，但由于矿山项目从投入到产出的周期较长，资金压力带来诸多限制。近年来，在全球利率和通胀走高的情况下矿企的平均维持成本逐年上升，2023年达到23.35美元／盎司，同比上升7.6%，在涨价幅度有限的情况下供应难以出现大幅提升。此外，由于回收渠道分散叠加处理成本上升，回收银供应总体上增长的空间也有限。

从需求结构来看，目前全球白银中实物投资和工业生产用量各占比50%。尽管2023年全球白银总需求为3.717万吨，同比下降6.6%，但总体维持在历史高位；工业需求则由2022年的1.83吨增至2.04万吨，同比上升11.2%，占总需求的54.9%。预计2024年，白银总需求量小幅回升2%，但工业需求量进一步增加1757吨，同比增加8.6%，占到总需求量的58.3%。

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