儘管美聯儲最新釋放的鷹派信號持續打壓黃金市場情緒，並令越來越多分析師預計金價可能重新測試4000美元/盎司附近支撐位，但法國興業銀行（Société Générale）卻選擇逆勢提高黃金配置比例。該行在最新發佈的第三季度多資產配置報告中表示，黃金回調為投資者提供了佈局機會，並繼續看好黃金在未來數年的表現。

法國興業銀行提高黃金配置比例

進入第三季度後，法國興業銀行更新了其多資產投資組合配置策略。該行建議投資者繼續持有股票和大宗商品資產，原因是其預計全球主要央行未來仍可能落後於通脹形勢，因此投資組合需要加強通脹保護。

報告指出，法國興業銀行已將黃金配置比例從第二季度的7%提高至10%，恢復至滿配水準。同時，該行還將整體大宗商品配置比例由8%提高至10%。

分析師表示，近期黃金市場出現回調，為重新增持黃金提供了機會。展望未來，如果零售投資者特別是通過ETF參與黃金市場的熱情有所降溫，黃金價格波動率可能下降，而全球央行預計仍將持續買入黃金，尤其是在推進“去美元化”以及進一步分散股票和債券資產配置的背景下。

看好黃金長期前景

儘管黃金本周再度承壓，但法國興業銀行並未改變對黃金長期走勢的樂觀看法。

該行預計，黃金價格有望在今年第四季度開始回升，並於2027年第二季度重新站上5000美元/盎司。報告同時指出，到2027年第三季度，金價還有望進一步刷新歷史高位。

近期黃金市場再度面臨拋售壓力，主要原因是美聯儲維持聯邦基金利率在3.50%-3.75%區間不變的同時，在最新經濟預測中釋放出年內可能進一步加息的信號。與此同時，美聯儲主席沃什（Kevin Warsh）重申，美聯儲當前政策重點是實現價格穩定，這進一步強化了市場對其鷹派立場的預期。

不過，法國興業銀行並不認為美聯儲最終一定會實施加息。分析師認為，決策層實際上正在適應一種“更高增長伴隨更高通脹風險”的新平衡狀態，美聯儲很可能在年內維持利率不變，並在明年重新轉向降息。

報告指出，在這種環境下，通脹保護的重要性將進一步上升。

黃金看漲邏輯並未改變

法國興業銀行表示，雖然黃金短期仍存在進一步回調風險，但支撐黃金長期上漲的核心邏輯並未發生變化。

分析師認為，貨幣購買力持續下降、財政狀況不斷惡化以及地緣政治格局持續分化等因素，仍將為黃金市場提供長期支撐。

除增加黃金和大宗商品配置外，法國興業銀行還將股票配置比例由第二季度的50%提高至55%。同時，該行增加了美國和歐元區抗通脹債券配置，並提高了高收益企業債的持倉比例。

報告顯示，法國興業銀行第三季度將不再持有現金倉位。