今年漲幅領先的資產在12月繼續上行，形成“強勢收官”格局。白銀、黃金、英偉達，以及道指、標普500、納指等主要指數均在年底走高，部分資產甚至延續了全年極為可觀的漲勢。

以白銀為例，全年累計漲幅超過150%，耶誕節後的首個交易日單日上漲逾4%。這一現象或並非偶然，而可能與年底稅務驅動的交易行為密切相關。

市場價格的短期走強，往往意味著買方力量超過賣方。然而，當前上漲資產的賣壓正在階段性減少：投資者傾向於將獲利了結推遲至新年，以避免在12月31日之前確認資本利得，從而將稅務負擔延後一年。換言之，年底階段性上漲並不完全由基本面驅動，也可能來自供給端“賣家退場”導致的價格扭曲。

在這種結構性非理性存在的背景下，投資者應考慮提前鎖定利潤。該策略並非基於對未來收益率的預測，也並非對資產估值高低的判斷，而是利用年底“賣方市場”特徵進行風險控制與收益實現。

當然，納稅延遲的真實價值並未必如直覺般顯著。當前無風險利率不足4%且呈下行趨勢，延遲一年繳稅所帶來的時間價值收益可能有限。更適合的做法應結合個人稅率與帳戶結構判斷：若持倉在IRA等稅收遞延帳戶中，理論上更可在年底前賣出並在新年重新建倉，以避免年底價格扭曲帶來的回撤風險。

另一方面，年底也是跌幅較大資產的潛在買入窗口。原因在於投資者為實現稅務抵扣往往會在年末集中賣出虧損標的，導致價格承壓。值得注意的是，在整體市場偏強的背景下，虧損股票數量仍高於預期：標普1500指數中約45%的公司今年股價下跌，約30%的公司跌幅超過10%，並存在相當數量的個股跌幅達到25%、33%甚至50%以上。

這些跌幅較大的標的中不乏傳統行業龍頭，部分公司在AI行情中被市場邊緣化，包括溫迪、高樂氏、金寶湯、哈雷戴維森、百富門、通用磨坊、卡夫亨氏等。其中溫迪年內跌幅接近50%。

雖然上述個股未來是否反彈難以預測，但可以確定的是，在年底稅務時點影響下，相關資產正受到非理性的拋售壓力，短期估值可能被壓低，從而形成潛在的結構性機會。