週五（12月26日），貴金屬市場迎來歷史性時刻：現貨白銀史上首次突破77美元/盎司，黃金與鉑金同步刷新紀錄高位。在市場押注美聯儲2026年繼續降息、美元走弱以及地緣緊張局勢升溫的背景下，避險資金持續湧入，推動貴金屬在年末流動性偏薄的環境中加速上漲。分析人士指出，此輪漲勢不僅是傳統避險交易的延續，更體現出在去美元化與供應結構緊張背景下，硬資產配置需求的全面抬升。

白銀突破79美元、年內狂飆約170%，供應缺口與關鍵礦產標籤推升熱度

數據顯示，現貨白銀週五大漲超10%至79.307美元/盎司，觸及歷史新高，年初至今漲幅已擴大至近170%。

（現貨白銀小時圖，來源：FX168）

市場人士指出，白銀本輪“爆發式補漲”背後存在多重結構性支撐：一方面，白銀市場持續存在供應缺口，工業需求強勁；另一方面，美國將白銀列入“關鍵礦產（Critical Mineral）”的政策定位，也進一步提升其戰略屬性與估值溢價；與此同時，投資資金持續流入，使白銀行情進入典型的趨勢加速階段。

Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant表示：“市場對2026年進一步降息的預期、美元疲軟以及不斷升溫的地緣政治緊張正在推動貴金屬在流動性稀薄的市場中出現更大波動。雖然年底前存在一定獲利了結風險，但趨勢仍然強勁。”

Grant進一步指出，白銀年底前從77美元向80美元推進並非遙不可及。

黃金站穩4500並刷新紀錄 機構上看4686並劍指5000

黃金同樣維持強勢。美市尾盤，現貨黃金上漲超1.2%至4,534.20美元/盎司，盤中刷新紀錄至4,549.78美元；與此同時，COMEX 2月黃金期貨上漲1.3%至4,559美元，繼續鞏固歷史高位區間。

（現貨黃金小時圖，來源：FX168）

市場普遍認為，黃金正有望實現自1979年以來最強年度漲幅。其上漲動力來自美聯儲政策轉向、全球央行持續買盤、黃金ETF資金流入以及“去美元化”趨勢的持續推進。

Grant指出，黃金的下一關鍵目標位在4,686.81美元，並預計“5,000美元可能在明年上半年出現”。

與此同時，在實物需求端，貴金屬高價對消費的抑制效應也逐漸顯現。本周，印度市場黃金折價擴大至逾六個月最高水準，反映持續上漲的金價壓制了零售買盤；而中國市場的折價則較上周顯著收窄，上周中國折價此前一度達到五年高位，顯示不同地區對高價的承受度與需求結構出現分化。

降息預期 美元走弱 地緣風險共振 鉑金鈀金同步大漲

宏觀層面，市場普遍預計美聯儲在2026年將實施兩次降息，首次可能在年中左右進行。與此同時，市場對美國總統特朗普可能任命偏鴿派的美聯儲主席的猜測升溫，進一步強化了“更寬鬆貨幣政策”的預期，對黃金、白銀等無息資產構成重要支撐。

美元方面，衡量美元對一籃子貨幣走勢的美元指數本周有望錄得下跌。美元走弱通常會提高以美元計價的貴金屬對海外買家的吸引力，從而推動金價進一步走高。

地緣因素同樣為貴金屬提供額外“風險溢價”。過去一周地緣局勢進一步升級，全球不確定性可能正逼近“真正的不穩定”。相關事件包括：

美國軍方在法律依據存疑的情況下扣押委內瑞拉油輪；

美國總統特朗普公開暗示可能對委內瑞拉實施全面封鎖，甚至不排除地面行動；耶誕節當天美軍據稱對尼日利亞境內的ISIS相關組織發動更強硬打擊。

在這一背景下，金銀本周創紀錄上漲更像是一場“避險保護的爭奪”，而非單純的節日行情。

除金銀外，其他貴金屬同樣大幅走強。週五，現貨鉑金上漲8.7%至2,411.46美元/盎司，盤中觸及紀錄高位2,470.19美元；鈀金上漲近10%至1,930.81美元/盎司。

市場人士指出，這顯示資金並非只押注單一品種，而是在更廣泛地重新配置硬資產，貴金屬板塊整體的“牛市共振”特徵正在增強。

下周關注：年末交投清淡之際，FOMC會議紀要將成為重要信號

展望下周，市場將迎來年末最後幾個交易日，整體數據與消息面將明顯減少，但市場深度與流動性同樣偏薄，價格波動可能反而更容易被放大。

下周二，美國將公佈12月FOMC會議紀要。市場尤其關注美聯儲內部立場分歧的程度——在最近一次投票中出現了三位委員反對票，這是十年來首次出現如此規模的異議。

這意味著委員會內部對未來政策路徑可能存在更大的分歧，也使市場對於2026年降息節奏的預期面臨新的校準可能。