受伊朗衝突影響，今年油價大約上漲80%，但這幾乎沒有削弱全球原油需求。

儘管伊朗戰爭導致原油供應出現重大中斷，全球對石油的需求仍出人意料地強勁。Bison Insights油氣投資通訊作者Josh Young認為，這種供需組合使得市場早期最悲觀的情形——全球油價升至每桶200美元——仍難以排除。

Young同時也是油氣投資公司Bison Interests的首席投資官。他稱，目前的石油供應中斷對一個即便每日100萬桶的短缺或過剩都可能顯著影響價格的市場而言，是“前所未有的”。

他預估，儘管霍爾木茲海峽實質關閉後出現運輸路線調整，但波斯灣地區仍有約每日1200萬桶的石油產量實際上處於停擺狀態，相當於全球供應的約10%。然而，如下圖所示，消費仍然跟上供應。

（來源：Bison Insights, EIA, IEA）

這種局面不可能永遠持續。Young表示，供應中斷剛開始時，市場還有“易於動用的庫存緩衝”來減輕對全球市場的衝擊。這些緩衝包括在途石油和海上浮倉原油，作為受擾供應的“臨時補位”。

他說，但現在，這些緩衝已經被消耗殆盡，市場正在看到商業庫存和戰略石油儲備大幅下降。

根據國際能源署（IEA）的數據，3月全球石油供應每日減少1010萬桶，降至每日9700萬桶。截至4月24日當周，美國石油及石油液體庫存減少2410萬桶，其中包括戰略石油儲備。Young稱，這是美國能源資訊署（EIA）自1990年開始跟蹤該數據以來第三大單周庫存降幅。

今年年初，全球石油供需平衡本就已經相對緊張。IEA估計，2025年全球日供應量為1.062億桶，日消費量為1.04億桶。

Young表示，隨著供應趨緊，油價將以“非線性方式”上漲，直到價格最終高到足以引發需求破壞。不過，在美國基準WTI原油價格約為每桶100美元的水準上，市場距離這一點“還有一段距離”。週二，6月交割的WTI原油期貨收於每桶102美元上方；7月交割的全球基準布倫特原油期貨收於接近每桶110美元。

Young表示，油價日常波動正在“表明市場處於失衡狀態”。未來幾個月，價格“很可能還會進一步上漲”。

根據道瓊斯市場數據，今年迄今，WTI已上漲約78%，布倫特原油上漲近81%。與此同時，油價單日大漲和大跌也變得相當常見。

道瓊斯市場數據顯示，自戰爭開始以來，布倫特原油價格的平均單日百分比波動接近4.7%；相比之下，從年初到2月27日，其平均單日波動為1.7%。

如上所述，油價上漲幾乎沒有緩解全球對這一大宗商品的需求。IEA在4月報告中預計，今年第二季度全球總需求平均為每日1.021億桶，低於第一季度的每日1.034億桶。但其預計2026年平均需求為每日1.043億桶，與2025年持平。

Young表示，全球油價可能需要升至200美元以上，才會出現“每日數百萬桶級別的需求破壞”。他說，市場尚未看到因價格導致的“真正”原油需求破壞。“至少目前還沒有。”