美聯儲週三（10月29日）宣佈再次降息25個基點，將基準利率區間下調至3.75%至4.00%。這是貨幣政策委員會（FOMC）以10比2投票通過的結果。與此同時，美聯儲還宣佈將於12月1日正式結束資產負債表縮減（量化緊縮，QT）進程。

由於美國政府持續停擺，官方經濟數據採集與發佈被迫中斷，決策者在缺乏就業與通脹等關鍵資訊的情況下做出本次決定。市場關注的焦點轉向美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在會後新聞發佈會上的表態，以探尋12月是否可能再次降息的信號。

FOMC內部意見分歧明顯 12月政策方向尚未定論

鮑威爾在週三的新聞發佈會發佈會上透露，委員會內部對12月的政策路徑存在明顯分歧。9月和今天的降息是風險管理式降息，但未來情況不會如此。

“在本次會議討論中，委員會成員對12月該如何行動存在顯著分歧，”鮑威爾在開場白中說出了最重要一句話。 “是否在12月進一步下調政策利率，並非既定事實——遠非如此。”

這意味著，美聯儲儘管本次繼續降息，但未來的政策方向仍將取決於停擺結束後公佈的經濟數據與市場表現。

受鮑威爾此番言論影響，市場對美聯儲12月降息的定價概率快速降低至55.5%。

（圖源：CME Group）

風險資產承壓全線走低，美債收益率和美元指數DXY拉升，其中美元指數跳升逾50點至99.33高點。

(美元指數15分鐘走勢圖，來源：FX168財經)

現貨黃金跌破3950美元/盎司，美聯儲公佈利率決議後累跌44美元。

(現貨黃金15分鐘走勢圖，來源：FX168財經)

比特幣失守110000美元/枚，日內跌幅2.84%。

(比特幣15分鐘走勢圖，來源：FX168財經)

美股三大股指轉跌，道指現跌0.25%，標普500指數跌0.35%，納指跌0.1%。

(標普500指數15分鐘走勢圖，來源：FX168財經)

市場分析人士指出，美聯儲目前的策略更傾向於“謹慎放鬆”，在就業降溫與增長韌性之間保持微妙平衡。

針對鮑威爾的講話，“美聯儲傳聲筒”Nick Timiraos點評稱：“鮑威爾的新聞發佈會表明，FOMC整體上並不認同市場此前對12月降息的高度定價。”鮑威爾表示：“對於12月如何行動，我們的看法存在很大分歧。”他強調，12月的降息“不應被視為已成定局。事實上，遠非如此。”這已經超出了他們通常所說的免責聲明，即“政策並非按照預設路徑前進”，這明顯是一次旨在重新奪回一定的政策靈活性的努力，以避免被迫採取某種特定行動。如果沒有政府數據來幫助厘清經濟狀況怎麼辦？鮑威爾指出，這意味著存在“非常高程度的不確定性，這可能成為謹慎行動的理由。”

高盛資產管理公司稱，若當前通脹與就業形勢維持現狀，12月再次降息的可能性較高。

分析師Joseph Richter表示：“在鮑威爾表示12月降息還非板上釘釘後，收益率曲線的熊市趨平，在我們看來有點過頭了。”

“儘管美聯儲可能不會在每次會議上都降息（儘管我們認為他們會降息），但我們認為這番言論是在試圖重新獲得選擇權。市場會認為這是鷹派，但這未必能實現。”

Annex Wealth Management首席經濟學家布萊恩·雅各布森表示：“量化緊縮的終點臨近了。與其冒著短期債務市場崩潰的風險，停止QT是唯一合理的選擇。市場已經出現了一些壓力跡象，所以繼續推進QT幾乎沒有什麼好處。”“為了承認數據缺失的現實，美聯儲不得不在整個聲明中使用‘可用指標’這一措辭，因為政府停擺導致可用指標數量不多。內部異議並不令人意外，所以這是一份沒有意外的聲明。”

鮑威爾：美聯儲內部支持“暫緩降息”的聲音正在上升

鮑威爾在新聞發佈會上還表示，決策者內部正在形成越來越多的共識，認為在連續兩次降息後，或許應該暫時暫停行動、評估政策效果。

鮑威爾指出: “目前我們確實已經連續降息兩次……相比一年前，我們已經更接近所謂的中性利率，大約縮小了150個基點的差距。現在有越來越多的聲音認為，也許是時候至少暫停一個週期，先觀察政策影響。”

鮑威爾：高不確定性或令12月決策更趨謹慎

針對12月的政策走向，鮑威爾表示，美聯儲將繼續通過政府之外的管道獲取經濟資訊，但若不確定性持續偏高，決策層可能在行動上更為謹慎。

他表示： “我們仍能獲取部分通脹與經濟活動數據，同時還會有褐皮書（Beige Book）的參考，但整體而言，我們無法像以往那樣獲得全面細緻的經濟感受。”

鮑威爾進一步指出：“若經濟出現顯著變化，我們仍能從這些管道捕捉到。但就12月會議而言，我們無法預知未來數據。如果屆時不確定性依然很高，那將是一個支持保持謹慎、暫緩行動的理由。”

鮑威爾：經濟增長仍強於預期 消費支出是關鍵支撐

儘管就業市場有所放緩，但鮑威爾同時指出，有限的可得數據表明，美國經濟增長仍好於此前預期。

他表示： “在政府停擺前可獲得的數據表明，經濟活動增長的勢頭可能比預期更強，主要得益於消費者支出表現穩健。”

鮑威爾指出，政府停擺讓美聯儲在評估經濟進展時受到嚴重制約，“所有官方數據採集和發佈均已暫停，這使我們在判斷經濟走勢時面臨重大挑戰。”

鮑威爾：勞動力市場正在放緩 就業面臨更多下行風險

在新聞發佈會上，鮑威爾還表示，儘管過去四周沒有官方政府數據，但現有跡象表明，美國勞動力市場正在逐步降溫。

鮑威爾指出： “雖然9月的官方就業數據尚未公佈，但現有證據顯示，裁員和招聘活動都維持在較低水準。同時，無論是家庭對就業機會的感知，還是企業對招聘難度的判斷，都在下降，反映出一個活躍度減弱、略顯疲軟的勞動力市場。”

他補充道：“近幾個月，就業的下行風險似乎有所上升。”

鮑威爾的這一表態被視為美聯儲對勞動力市場“降溫”趨勢的首次正式確認。

鮑威爾：若排除關稅影響 通脹離目標並不遠

鮑威爾同時表示，若將關稅因素剔除，美國通脹其實“並沒有那麼糟”，距離2%的政策目標並不遙遠。

他在會後記者會上指出： “如果把關稅因素拿掉，通脹實際上離我們2%的目標並不遠。”

他透露，美聯儲估計關稅對核心個人消費支出物價指數（PCE，Fed主要通脹衡量指標）的影響約為0.5至0.6個百分點。
這意味著，如果不計關稅影響，核心PCE可能處於2.3%至2.4%區間。

鮑威爾補充道：“關稅造成的通脹屬於一次性上升效應，預計將進一步顯現，但不會形成持續性壓力。”

鮑威爾：政府停擺正在拖累經濟活動

鮑威爾還特別提到，美國政府持續停擺對經濟構成實質性拖累。

當前這場停擺已成為美國歷史上第二長的政府關門事件。

他指出： “政府停擺期間，經濟活動將受到抑制；但在停擺結束後，這些影響應會逐步消退。”

鮑威爾的表態出現在美國國會預算辦公室（CBO）發佈報告之後。CBO指出，這場持續近一個月的政府停擺已導致美國國內生產總值（GDP）損失至少70億美元，並警告若停擺延長，經濟損失將進一步擴大。