到目前為止，Crescat的首席執行官兼首席投資官凱文·史密斯的投資決策頗為成功，他旗下的五只對沖基金躋身2025年表現最好的十只基金之列。

他的投資策略核心是對貴金屬持極度看漲態度，同時對大型科技股持強烈懷疑立場。

截至9月底，這五只基金全部翻倍，其中全球宏觀基金漲幅達到126%，同期費城金銀指數上漲了119%。史密斯表示，公司目前管理的資產約為4億美元，而2024年底為2.24億美元。

Crescat的全球宏觀基金自成立以來年化收益為11%，與標普500指數持平，但在“下行捕捉比率”方面表現突出。也就是說，當標普500在某個月下跌10%時，基金反而上漲了4.18%。

對於希望規避高度集中的風險的投資者來說，與標普500走勢的不相關性顯然是一大優勢。2001年設立的一只多空基金年化收益為7.3%，略低於標普500的8.2%。

Crescat在2025年取得成功的根本原因，是史密斯認為美國及其他主要經濟體正承受著不可持續的債務和財政赤字，而最便捷的處理方式就是由央行通過通貨膨脹將其稀釋。他堅定地認同法幣貶值的觀點。

史密斯認為，特朗普政府實際上支持美元貶值以實現這一目標，並認為在通脹上升階段施壓美聯儲降息，就是在誘導投資者轉向硬資產。

因此他對黃金、白銀和銅極度看好，但並未涉足加密貨幣，而是選擇自己熟悉的方式來表達立場。

儘管對貴金屬態度積極，史密斯對納斯達克和大型科技股的估值卻持悲觀看法。他通過做空他所稱的“華麗九雄”——即“華麗七雄”加上博通和甲骨文——獲得了可觀收益。

史密斯表示，在4月和5月，Crescat通過期權策略了結了這些空頭頭寸。

他認為，科技板塊“歷史性高估”，而且“擁擠且昂貴”，尤其在存在衰退信號的背景下。他不排除近期出現“黑天鵝”事件的可能。

史密斯主張從高估的成長股中撤出，轉向更具性價比的投資。他認為黃金礦業股投資價值突出，包括AngloGold、巴裏克黃金和紐蒙特。

儘管Crescat並不排斥使用期貨或合成工具參與金價上漲，但整體策略更偏好購買被低估的股票。他指出，“華麗九雄”的市盈率為38倍，市盈增長比為1.6倍，而主要黃金企業的這兩項數據分別僅為16倍和0.13倍。

截至週三上午，金價較歷史高點下跌9%。史密斯表示，“逢低買入。我認為技術面上短期內確實超買，因而出現回調。同時，關於可能與中國達成貿易協議的預期，也促使一些短線避險資金出逃。”

但這並未動搖他對未來美元進一步貶值、引發通脹的長期判斷。

儘管整體上看好貴金屬板塊，史密斯對投資的地區和法域非常挑剔。例如在非洲他只持有一家上市於加拿大的厄立特里亞礦企Alpha Exploration。他願意承擔勘探風險，但不願承擔政治風險。

除了對科技板塊的看空，基於他對通脹和赤字的立場，他也不看好債券市場。

他認為，在經濟前景惡化的背景下，信貸利差過於緊縮。他旗下的一只基金做空高收益債券ETF HYG，目前這筆交易略有損失，但史密斯預計遲早會帶來回報。（市場觀察）