黄金ETF是黄金市场中最重要的参与者之一，其中不得不提的是SPDR，它的全称是SPDR Gold Trust，是目前全球最大的黄金ETF基金，在黄金ETF市场中所占的份额超过70%。因此投资者通过观察其持仓量的变化情况，可以分析出市场对黄金的整体投资需求情况。

国际黄金价格与SPDR持仓量的关系

下图是SPDR黄金ETF基金从2004年11月18日至2013年9月10日的历史持仓量和金价的对比图。该基金上市时，金价为442.00美元/盎司，当时其持仓量仅仅为8.09吨，该基金持仓最高值为1353.35吨，期间SPDR持仓变化和金价的变化的相关度高达92%，因此其持仓数据是分析黄金走势的重要参考依据。

利用“比值”分析寻找金价拐点

从上面的分析结果得知，金价与SPDR持仓有着高度相关的关系，我们可以利用比值来细化它们之间的相互影响关系。随着黄金价格的变化，持仓量也在不停的变化，比值就是黄金价格除以持仓总量（本文以吨为统计单位）得出来的数值，其意义是在SPDR黄金ETF中，每吨黄金所蕴含的黄金价格变化速率，简单来说就是在SPDR黄金ETF基金里，每吨黄金的相对价值，这与股市里的市盈率概念有点类似。

由于SPDR黄金基金只能看涨做多，如果没有份额的话就不能卖出，因此上述的比值就更具有指示性的意义——该指标越低，表明投资者认为金价后市的走高空间越大，当前价格相对“低估”，反之亦然。

正如上图所示，在次贷危机期间，该比值从1.54快速下降致0.78，显示在危机的影响下，市场避险情绪高涨，投资者疯狂涌入黄金市场购买黄金，随后黄金也开始了一波壮阔的大牛市。不过值得注意的是，在黄金价格走高的过程中，比值每次触及1.54，金价就出现掉头下行的走势。

[版权声明]本文章为原创文章，转载需注明出处https://www.gold2u.com，对于不遵守此声明或者其他违法使用本文内容者，将依法保留追究权。