黃金上周收於4150—4200美元區域，連續第二周走低。美元走強和美國國債收益率維持高位繼續壓制金價，而中東局勢再度升級則通過推升油價、加劇通脹風險，為黃金提供了一定避險支撐。進入本周後，金價能否守住4110美元這一關鍵支撐位，將成為判斷9月以來回調是否進一步擴大的核心分水嶺。
美聯儲預期成主線
市場本周的焦點將落在9月就業報告之後，對美聯儲政策路徑的重新評估上。當前市場估計，美聯儲10月維持利率不變的概率約為75%，但在經濟韌性和通脹風險仍存的背景下，進一步加息並未被完全排除。對黃金而言，債市反應尤為關鍵：如果數據和美聯儲官員講話繼續推高收益率，金價將承受持續壓力；反之，若降息或暫停加息預期升溫，則有助於金價從低位修復。
美聯儲官員菲利普·傑斐遜（Philip Jefferson）表示，美聯儲可能需要更多時間來判斷是否還需要進一步加息。這一表態與當前市場預期基本一致，即投資者更傾向於認為10月將暫停加息，而非立即重啟緊縮週期。不過，經濟韌性和通脹風險意味著，政策前景仍存在不確定性。
技術面仍偏空
從日線圖看，黃金在8月自4690—4700美元區域回落後，已經形成持續的修正結構。價格目前仍運行在布林帶中軌下方，並逼近4110美元支撐位；該位置被視為當前回調與更深一輪下跌之間的分界線。MACD指標仍明顯位於零軸下方，繼續確認空頭占優；隨機指標則已脫離超賣區並開始回升，意味著短線存在局部反彈的可能，但尚不足以改變主跌結構。
若4110美元失守，基準情景將轉向進一步承壓，市場可能回到夏季形成的4027美元支撐區域，並增加測試4000美元心理關口的概率。若4110美元守住，金價則可能進入修正性反彈階段。對多頭而言，首個較強阻力位在4250—4300美元區域，更強的轉強信號則需要重新站上4400美元，關鍵上行障礙位於4401.66美元。
中東局勢提供支撐但不足以扭轉趨勢
地緣政治因素仍在為黃金提供避險需求。報導稱，美國軍事存在可能增加，引發市場對能源供應再度受擾的擔憂，油價上行也在強化通脹預期。通常情況下，地緣緊張會提升黃金的避險吸引力，但在當前環境下，這一支撐作用正部分被通脹壓力和高收益率所抵消。換言之，黃金雖然仍受避險買盤支撐，但美元和美債收益率的影響更為直接。
從交易角度看，黃金目前正運行在關鍵支撐上方，而隨機指標已出現初步修復跡象，因此只有在確認跌破4110美元後，做空信號才會更為明確。若價格在該位置上方企穩，市場將繼續觀察是否出現技術性反彈；若失守，則下行目標將首先指向4027美元，進一步則看向4000美元整數關口。
交易情景與時間窗口
在交易情景設定中，若金價在4110美元下方完成整理並確認跌破，賣出信號將被觸發。對應策略為：賣出止損單設在4105美元，止盈位4027美元，止損位4150美元，風險回報比約為1:1.7。該交易思路有效期至2026年10月9日北京時間8:00。如果金價始終守在4110美元上方，則該交易思路不會被啟動。
整體來看，黃金本周開局仍處於關鍵支撐位附近，美元走強和高收益率繼續構成主要壓制因素。市場接下來將重點觀察美聯儲預期變化、美國債市表現以及中東局勢演變，這些因素將共同決定金價是延續回調，還是在4110美元附近展開階段性修復。
