高盛表示，伊朗戰爭引發的國際油價波動只是未來全球大宗商品市場劇烈震盪的"預演"。隨著人工智慧、電動車、可再生能源及全球軍費開支持續增長，未來推動商品價格上漲的核心力量將逐漸由石油轉向電力、銅、鋰、鋁以及黃金等關鍵資源。

高盛分析師薩曼莎·達特（Samantha Dart）及其團隊在周日（6月28日）發佈的研究報告中指出，未來幾年，全球商品需求結構將發生重大變化，市場將越來越依賴支撐能源轉型和數字經濟發展的關鍵金屬，而非傳統化石能源。

AI、電動車和軍工投資重塑商品需求

高盛認為，多股長期趨勢正在共同推動新一輪商品超級週期。

報告指出，無論是全球電動車滲透率持續提升、可再生能源投資不斷擴大，還是電網升級、國防預算增加以及各國圍繞人工智慧展開的新一輪競爭，都將顯著提升電力、銅、鋰和鋁等大宗商品的需求。

報告寫道："從未來電動車需求增長，到可再生能源投資持續擴大，再到電網升級、國防開支增加以及AI競賽持續升溫，這些趨勢都將為電力、銅、鋰和鋁需求提供強勁支撐。"

事實上，高盛此前已經預計，全球電動車銷量持續增長將在未來幾年削弱石油需求，而最新報告則進一步強調，這一趨勢仍將持續。

下一輪供應衝擊或來自金屬而非石油

雖然需求不斷增長將利好商品市場，但高盛同時警告，這也意味著未來供應鏈更容易出現瓶頸。

分析師指出，電力基礎設施建設速度有限，而全球金屬冶煉能力又高度集中在少數國家和地區。一旦需求快速增長，相關商品市場將更容易出現供應緊張，並導致價格劇烈波動。

高盛表示："電力基礎設施可能面臨瓶頸，而金屬冶煉又高度集中，這使得電力和金屬市場在需求持續增長背景下，更容易受到供應收緊衝擊。"

相比過去主要由石油和天然氣推動全球通脹，未來更容易出現劇烈價格波動的商品將包括電力、黃金等貴金屬，以及銅、鋰等工業金屬。

銅成為最大受益者

報告特別看好銅的長期前景。

高盛認為，AI數據中心建設、電動車生產以及全球電網升級將共同推動銅需求持續攀升。

事實上，受上述因素推動，國際銅價已於2025年底創下歷史新高。不過，高盛指出，需求增長速度可能超過新增供應能力，這意味著未來銅市場仍可能面臨更大的供需缺口。

通脹可能更高 經濟增長卻放緩

高盛預計，新一輪商品供應衝擊可能令全球經濟陷入一種更加複雜的局面，即商品價格上漲推高通脹，但經濟增長卻同步放緩。

在這種環境下，投資者將很難提前判斷下一輪供應衝擊究竟來自哪個行業，因此廣泛配置大宗商品資產將成為更加穩健的投資策略。

報告指出："大宗商品作為供應衝擊本身，往往是少數能夠帶來正實際回報的資產類別之一。"

分析師進一步表示："由於供應衝擊發生的時間和來源本身難以預測，因此配置一籃子大宗商品（包括貴金屬）將是最有效的風險對沖方式。"

高盛認為，在全球能源轉型、AI基礎設施建設以及地緣政治風險長期存在的背景下，大宗商品市場未來或將迎來更加頻繁、更劇烈的價格波動，而這類資產的重要性也將進一步提升。