週五(5月15日)亞市尾盤，現貨黃金突然大幅下挫，目前金價跌至4569美元/盎司附近，日內暴跌逾80美元；稍早金價一度跌至4556.20美元/盎司，為日內低點。

(現貨黃金15分鐘圖 來源：24K99)

由於戰爭推動的美國通脹激增引發市場對更高利率的預期，黃金本周迄今跌幅達到3%左右。

(截圖來源：彭博社)

美國批發通脹在4月份加速至自2022年以來的最快增速，而消費者價格指數的漲幅則為2023年以來最大。美元走強，10年期美國國債收益率躍升，這對黃金不利，因為黃金不支付利息且以美元計價。

數據顯示，美國4月生產者物價指數(PPI)同比上漲6%，消費者物價指數(CPI)同比漲幅則升至3.8%，進一步偏離美聯儲2%的通脹目標。

交易員因此提高對年底前加息的押注。根據CME的“美聯儲觀察”工具，目前市場預估美聯儲在12月會議加息的機率約為42%，高於前一天的約33%，並遠高於週一的21.5%。

儘管黃金被視為規避通脹的工具，但利率上升往往會對這種不生息資產構成壓力。

堪薩斯城聯儲主席施密德週四表示，“通脹是美國經濟面臨的最緊迫風險。”他補充道，美國經濟“展現出了非凡的韌性”，且就業市場“運行有效”。

霍爾木茲海峽——這一能源流通的重要水道——實際上仍然關閉，結束伊朗戰爭的努力陷入僵局，這延長了能源危機並維持了高通脹擔憂。油價本周有望上漲，西德克薩斯中質原油(WTI)週五接近102美元/桶。

澳新集團(ANZ Group Holdings Ltd.)分析師Daniel Hynes和Soni Kumari在一份報告中寫道：“通脹預期、更高的收益率以及走強的美元可能在短期內繼續給黃金施加壓力。”澳新集團將其6000美元/盎司的目標價格從明年初推遲至2027年中期。

道明證券(TD Securities)全球大宗商品策略主管Bart Melek表示：“如果中東衝突得不到解決，黃金存在大幅下跌的風險。”他補充稱，能源產品庫存和供應可能銳減，推動價格大幅上漲，進而帶動整體通脹上升。

自戰爭初期金價大幅下跌以來，這種貴金屬的交易區間相對狹窄，投資者正權衡兩方面的風險：一方面是通脹風險，這可能導致利率維持在較高水準；另一方面是增長前景堪憂，隨著衝突的持續，這可能促使當局採取貨幣寬鬆政策。

自伊朗戰爭爆發以來，黃金價格已下跌超過12%。

儘管近期黃金表現不佳，道明證券(TD Securities)高級大宗商品策略師Ryan Mckay在一份報告中表示，對沖基金可能在未來幾天將黃金納入其投資組合。

Mckay說：“我們的定價情景仍顯示，在幾乎所有價格路徑模擬下，商品交易顧問(CTA)都在增加多頭倉位。”

受到工業金屬投機興趣回暖的推動，銀價在5月上漲約11%。近期黃金-白銀比率下降，一些交易員將此視為白銀相對便宜的信號。

澳新集團分析師在報告中表示，銀價近期的強勢上漲在短期內看起來脆弱。他們指出：“持續的市場赤字和結構性需求應在中長期繼續支撐白銀價格。”

與此同時，印度在提高進口關稅數日後，進一步收緊黃金進口規則，以加強對盧比的防護，這對全球第二大黃金市場的需求情緒造成壓力。