有“債王”之稱的傳奇固定收益投資人、DoubleLine Capital首席投資官傑弗裏·岡拉克（Jeffrey Gundlach）表示，投資者如今不應繼續追逐風險資產，而應增加現金、黃金和其他實物資產配置。

岡拉克本周在接受彭博采訪時表示，他認為市場低估了美聯儲維持高利率甚至重新加息的風險。

“市場正在押錯方向”

岡拉克指出，今年初市場曾普遍預計，美聯儲將在2026年底前降息兩到三次。

但他認為，這一邏輯如今已經站不住腳。

他說：“如果你現在還因為預期只有兩次降息就去買風險資產，那你就是騎錯馬了。我們今年不會看到降息。”

市場對於降息的期待，曾是過去一年推動美股持續上漲的重要力量之一。

但隨著伊朗戰爭升級，國際油價持續飆升，市場對於通脹重新升溫的擔憂明顯加劇。

美聯儲甚至可能重新加息

根據CME FedWatch工具數據，目前市場預計美聯儲今年完全不降息的概率已經大幅上升。

與此同時，市場對重新加息的押注也明顯升溫。

數據顯示，市場目前預計今年加息概率約16%，而一個月前這一概率幾乎為零。

分析人士指出，中東衝突推高能源價格後，市場開始擔憂“第二輪通脹”。

如果油價長期維持高位，美聯儲可能被迫維持高利率更長時間，甚至重新考慮加息。

“美股現在非常貴”

岡拉克還警告稱，在利率上行風險重新出現背景下，美股估值已經變得過高。

儘管美國與伊朗尚未正式達成和平協議，美股主要指數近期卻不斷刷新歷史高位。

對此，岡拉克直言：“我只是認為，現在市場的位置非常、非常高。”

他認為，目前市場對於風險的定價明顯偏低，而投資者情緒則過於樂觀。

岡拉克最新投資組合曝光

岡拉克同時給出了自己最新推薦的資產配置方案。

- 現金配置提高至20%

他建議，投資者應將約20%的投資組合配置為現金。這一比例與他去年底建議的水準一致。

在高利率環境下，現金本身已經能夠提供較高收益，同時還能為未來市場波動提供緩衝。

- 大宗商品與實物資產配置提高至20%

岡拉克還建議，投資者應將約20%的資產配置於大宗商品和其他實物資產。這一比例明顯高於他去年建議的10%-15%。

他認為，當前全球正進入一個資源與實物資產重新佔據重要地位的階段。

在伊朗戰爭、能源緊張、通脹風險以及全球供應鏈重構背景下，大宗商品可能繼續受益。

岡拉克指出，商品指數是較好的配置方式之一。數據顯示，Global X Bloomberg Commodity Complex ETF今年迄今已上漲約9%。

- 黃金仍是核心避險資產

在所有實物資產中，岡拉克尤其看好黃金。

他表示：“如果黃金跌破3500美元，我會用雙手瘋狂買入。”

雖然他此次沒有明確給出黃金具體配置比例，但他此前曾表示：黃金配置比例高達25%也“不算過度”。

截至週五，黃金價格約為4753美元/盎司，今年以來累計上漲約9%。

戰爭、油價與美元擔憂推動“防禦模式”

長期以來，岡拉克一直對美國通脹和美元前景持謹慎態度。

他多次警告，美國財政赤字擴大、債務增長以及貨幣購買力下降，可能削弱美元長期價值。

如今，隨著中東局勢升級以及霍爾木茲海峽風險持續存在，市場對於長期高油價與通脹的擔憂進一步加劇。

分析人士認為，這也是岡拉克如今明顯轉向“防禦型配置”的重要原因。

在當前環境下，現金可以抵禦波動，黃金可以對沖通脹與美元風險，大宗商品則受益於全球資源緊張，而高估值成長股，則可能在高利率環境下麵臨更大壓力。