現貨黃金（XAU/USD）週一（3月30日）震盪上漲。在中東戰事遲遲未見明確降溫跡象、市場重新評估美聯儲利率路徑的背景下，避險需求一度推高金價，但美元偏強與“高利率維持更久”的預期，仍限制了黃金反彈空間。

截至發稿，現貨黃金交投於4545美元一線，歐洲時段一度觸及4580.68美元高點，日內低點則在4419.57美元。

（現貨黃金小時圖，圖源：FX168）

美國國債收益率在此前升至數月高位後小幅回落，為金價早盤提供一定支撐；不過，收益率整體仍處於高位，美元也繼續溫和走強，令黃金上行動能受限。市場目前預計，美聯儲將在2026年把利率維持在3.50%至3.75%區間，這意味著無息資產黃金面臨更高持有成本。

當前，市場正在重新評估美聯儲政策前景。此前，油價上漲曾推動市場擔憂通脹回升，並帶動對美聯儲重新轉向鷹派的押注；但隨著投資者越來越關注高能源價格對經濟增長的衝擊，市場焦點正從“再通脹”轉向“滯脹風險”。在這種環境下，黃金雖然獲得避險買盤支撐，卻難以形成單邊強勢上攻。

從階段表現看，金價仍較3月高點明顯回落，顯示市場在避險需求與利率約束之間持續拉鋸。分析人士認為，只要美國收益率維持高位、美元保持韌性，黃金的反彈空間就可能繼續受到限制。

中東戰火未見降溫 特朗普言論推高避險情緒

地緣政治方面，中東衝突仍未出現穩固的降溫信號。目前，美以與伊朗之間的衝突已進入第五周，地區襲擊持續蔓延。上週末，伊朗支持的葉門胡塞武裝向以色列發動導彈襲擊，為本已持續數周的衝突再添一條戰線；市場同時擔心，紅海與曼德海峽航運可能面臨更大風險，而霍爾木茲海峽的石油運輸也仍受擾動。

美國總統特朗普的最新表態，進一步加劇了市場對局勢升級的擔憂。特朗普週一在社交媒體上表示，如果伊朗不能儘快與美國達成協議，美方將開始轟炸關鍵基礎設施。他隨後還警告稱，若談判破裂且霍爾木茲海峽不能恢復通航，美國將“徹底摧毀”伊朗的發電設施、油井以及哈格島等關鍵目標。

“拿走伊朗的石油”？哈格島成市場關注焦點

據多家媒體援引英國《金融時報》報導，特朗普在接受採訪時表示，他在伊朗問題上的首選方案是“拿走石油”，並稱美國可能奪取伊朗重要出口樞紐哈格島。特朗普還將這一思路與美國在委內瑞拉的做法相提並論，並暗示若控制哈格島，美軍可能需要在當地停留一段時間。哈格島是伊朗最關鍵的原油出口樞紐，承擔該國絕大部分原油外運任務，因此被市場視為伊朗能源命脈。

伴隨相關言論出現的，是美國在海灣地區的軍事集結持續升級。公開報導顯示，約3500名美軍已隨兩栖戒備群抵達中東地區；與此同時，五角大樓已下令82空降師部分兵力向中東部署，為潛在地面行動做準備。分析認為，這一系列軍事調動意味著華盛頓正在為更長時間、甚至更複雜的地區行動保留選項。

從市場邏輯看，若哈格島、霍爾木茲海峽或紅海航線進一步受擾，全球原油供應與航運體系都將承受更大壓力，進而放大通脹與增長雙重風險。這種不確定性通常會強化黃金的避險吸引力，但若油價飆升進一步推高“高利率維持更久”的預期，黃金上行空間仍可能受到掣肘。也就是說，黃金眼下仍處於“地緣風險支撐”與“利率壓力壓制”的雙向博弈之中。

技術面仍偏修復 但關鍵阻力尚未突破

從技術面看，現貨黃金短線傾向正由中性轉向溫和看多。金價在上周自200日簡單移動均線反彈後，正重新逼近100日簡單移動均線。相對強弱指數（RSI）徘徊在40附近，自超賣區域回升，顯示賣壓可能正在減弱；MACD雖仍處於負值區域，但下行動能已有所放緩。

上方來看，若金價有效突破4633美元附近的100日均線，後續有望進一步測試4958美元附近的50日均線；下方初步支撐位於4400美元至4300美元區間，其後則看向4123美元附近的200日均線。