中國自俄羅斯進口黃金規模在11月創下歷史新高。根據中國海關公佈的數據，2025年11月，中國從俄羅斯進口的黃金價值約 9.61億美元，為中俄雙邊貴金屬貿易有統計記錄以來的單月最高水準。在全球地緣政治緊張、金融體系不確定性上升的背景下，中俄黃金貿易的快速擴張，引發國際市場對“去美元化”進程及全球大宗商品格局變化的高度關注。

中俄黃金貿易創下單月曆史紀錄

數據顯示，10月中國自俄羅斯進口黃金規模約為 9.30億美元，而2024年全年俄羅斯對華黃金出口總額約為 2.23億美元。這意味著，僅2025年11月一個月的進口規模，已顯著超過去年全年水準。

分析人士指出，如此快速的增長在歷史上極為罕見，反映出中俄在貴金屬領域的貿易關係正出現結構性變化。

部分國際媒體和市場機構，包括《金融時報》和彭博社援引的估算認為，實際流入中國市場的黃金數量可能高於官方披露數據，部分測算顯示單月進口量或高達 200至250噸。

有分析認為，這一差異可能與統計口徑、轉口貿易安排或部分未完全披露的交易有關，但相關數據尚無法得到官方確認。

激增背後的動因：去美元化與財政壓力

從動因來看，市場普遍認為，中俄黃金貿易激增主要源於雙方不同但相互契合的戰略考量。

對中國而言，持續增加黃金儲備，有助於分散外匯儲備結構，降低對美元資產的依賴，並在全球貨幣體系重構過程中提升金融安全邊際。近年來，中國央行和金融體系對黃金作為長期儲備資產的重視程度持續上升。

對俄羅斯而言，在西方制裁持續、能源收入承壓的背景下，出售實物黃金正成為重要的財政補充手段。多家研究機構指出，俄羅斯央行近年來已開始向市場出售黃金，這在以往並不常見。相關資金被認為用於支持財政支出，應對經濟和預算壓力。

對全球貴金屬市場的影響正在顯現

在全球層面，中俄黃金貿易的迅速擴張，正在對貴金屬市場產生明顯影響。自2025年初以來，中國黃金淨流入規模已增長約 55%。分析人士認為，這一趨勢與全球央行持續購金、黃金ETF資金回流以及多地地緣政治風險上升密切相關。

當前，黃金的市場角色已不再局限於傳統避險資產，而是同時承擔著貨幣信用對沖工具和地緣政治“保險資產”的雙重功能。截至目前，國際金價已升至4380美元/盎司上方，持續刷新歷史高位；白銀價格亦逼近70美元/盎司，同樣處於歷史高位區間。

部分機構預計，在央行持續購金、美元資產吸引力下降以及全球不確定性居高不下的背景下，金價在2026年仍存在進一步上行空間，目標區間或指向4900美元至5000美元/盎司。不過，也有分析提醒，短期內金價波動可能加劇，需警惕獲利回吐風險。

地緣政治與監管層面的關注升溫

與此同時，國際社會對黃金在地緣政治和金融體系中的作用愈發關注。分析人士指出，黃金在一定程度上被視為繞開金融制裁、降低金融體系脆弱性的戰略資產。若相關貿易透明度不足，可能增加全球金融監管難度，並對市場穩定性構成挑戰。

總體來看，中俄黃金貿易在規模和頻率上的顯著提升，已成為當前全球金融與地緣政治格局中的一個重要觀察窗口。在全球貨幣體系調整與大國博弈持續深化的背景下，其對黃金市場、美元體系以及國際資本流向的影響，仍有待進一步觀察。