週五（9月19日）金價在盤中一度突破3700美元/盎司關口後回落，但整體仍保持在高位區間，市場在美聯儲降息後重新聚焦寬鬆預期與宏觀經濟數據。紐約尾盤，現貨黃金上漲1.10%，收報3684.40美元/盎司，本周累計上漲1.15%；COMEX黃金期貨收漲1.11%，報3719.30美元/盎司，本周累漲0.89%。

（現貨黃金走勢圖，來源：FX168）

貴金屬整體表現

黃金市場的強勢走勢帶動相關板塊走高。費城金銀指數收漲4.76%，報283.70點，突破此前9月15日所創的收盤紀錄；紐約ARCA金礦商指數上漲4.52%，至2010.36點，同樣刷新歷史新高。

白銀亦延續漲勢，現貨白銀收報43.0854美元/盎司，周漲2.14%；COMEX白銀期貨收報43.380美元/盎司，周漲1.28%。鉑金周漲0.79%，收報1408.36美元/盎司；鈀金則大幅下跌3.55%，至1157.44美元/盎司。銅價承壓，COMEX期銅周跌0.43%，報4.6305美元/磅。

美聯儲降息引發金市波動

本周，美聯儲宣佈降息25個基點，這是自去年12月以來的首次降息，並釋放點陣圖信號，暗示今年可能再有兩次降息、2026年也有進一步寬鬆空間。

美聯儲主席鮑威爾強調此次操作是“風險管理型降息”，並未承諾進入快速寬鬆週期，整體口徑偏謹慎。降息降低了無息資產的持有成本，加之就業市場擔憂加劇，黃金的避險與配置價值再度凸顯。

多位官員對此發表看法。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利稱，就業市場風險使得降息合理，他支持未來兩次會議繼續降息；而新任理事Stephen Miran則透露自己是“唯一支持50個基點降息”的委員，並將在下週一紐約經濟俱樂部演講時進一步闡述觀點。市場普遍認為，美聯儲的路徑或將受未來經濟數據和內部博弈影響。

投資需求與市場分化

分析師指出，儘管金價近期波動加大，但多頭趨勢未改。今年以來黃金已累計上漲近40%，為上世紀70年代末以來最強年度表現。RJO Futures策略師Bob Haberkorn表示：“金價在美聯儲降息後僅僅是小幅整理，整體趨勢依舊強勁，年底衝擊4000美元/盎司並非不可能。”

在實物市場，印度因臨近節日需求，黃金溢價升至10個月高位；而中國市場折扣則擴大至五年新高，顯示地區買盤表現分化。與此同時，部分投資者轉向價格相對更實惠的白銀和鉑金，以分享貴金屬行情。

美元與利率環境

美元指數週五上漲0.31%，報97.654點，全周微漲0.11%，整體呈現V形反轉。美債收益率也小幅上行，10年期國債收益率升至4.137%。美元走強與實際利率抬升短期限制了金價沖高空間，但分析人士強調，在寬鬆週期與全球不確定性背景下，黃金的中長期支撐依舊牢固。

編輯點評

下周市場將迎來一系列關鍵經濟數據，包括美國9月PMI、新屋銷售、耐用品訂單、二季度GDP終值以及美聯儲最關注的核心PCE物價指數。同時，多位美聯儲官員將發表講話，或為後續政策路徑提供新信號。

分析人士預計，金價短期可能在3600–3700美元/盎司區間震盪整理，但通脹與就業數據若超預期，或再度推動金價加速上行。