伊朗戰爭持續衝擊各國央行和主權機構的黃金買賣行為，正在動搖過去幾年金價上漲的重要支撐之一。隨著中東局勢外溢至全球金融與能源市場，部分國家被迫減少購金，甚至動用黃金儲備來應對能源支出、匯率壓力和財政缺口。

阿塞拜疆暫停售金

阿塞拜疆國家石油基金（State Oil Fund of Azerbaijan，SOFAZ）週四宣佈，已在2026年第二季度暫停出售黃金。該基金截至6月底持有黃金178.1噸，黃金在其投資組合中的占比為31.4%。

SOFAZ在報告中表示，由於2026年第一季度爆發的美伊衝突，全球金融和能源市場出現高波動，戰爭對所有投資方向都產生了負面影響。報告稱，第二季度多種金融工具價格有所回升並錄得正回報，但黃金對總資產管理規模的貢獻為負。

SOFAZ還指出，金價在第一季度初曾因結構性因素大幅上漲，包括美元走弱，以及投資者從政府債券和貨幣轉向實物資產；但在第一季度末金價又大幅回落，並在第二季度繼續下跌，原因是實際利率上升。

巴基斯坦黃金儲備下降

巴基斯坦國家銀行（State Bank of Pakistan，SBP）公佈的月度數據顯示，該國黃金儲備從5月到6月下降逾11.4%。截至6月底，巴基斯坦黃金儲備為83.9億美元，低於5月的94.7億美元，但仍較2025年6月的68.4億美元高出22.6%。

巴基斯坦央行總儲備（包括遠期和掉期義務影響）在6月升至185億美元，較上月的172.7億美元增加12.3億美元，環比增長7.1%；與去年同期相比則增加38.6億美元，增幅為26.4%。

新興市場官方持金承壓

報導指出，伊朗戰爭已對全球黃金儲備產生顯著影響，尤其是在新興市場經濟體中。隨著油價走高，一些央行和主權機構被迫縮減購金，另一些則不得不直接出售金條儲備，以支付能源採購費用或支撐本幣匯率。

今年3月，土耳其央行宣佈，其黃金持有量減少逾118噸，原因是該國在支撐本幣方面承受壓力。相關報導顯示，這是土耳其自2013年以來黃金儲備最大幅度的回撤。

土耳其央行表示，部分黃金確已出售，但更多是通過掉期協議實現貨幣化，並利用這些流動性買入里拉及其他外匯，以支撐經濟。

俄羅斯連續六個月減持

俄羅斯也是今年黃金的重要賣家之一。受持續的烏克蘭戰爭開支以及國際制裁影響，俄羅斯面臨巨額預算赤字。7月20日，俄羅斯央行（Central Bank of Russia，CBR）最新數據顯示，自今年年初以來，俄羅斯黃金儲備減少了140萬盎司，約43.5噸。

俄羅斯央行稱，截至7月初，俄羅斯主權黃金儲備為7340萬金衡盎司，約2282噸，估值約2990億美元。這意味著俄羅斯官方黃金儲備已連續第六個月下降，且跌幅相當明顯。俄羅斯央行4月曾披露，該國黃金儲備錄得25年來最劇烈的季度降幅。

從市場角度看，主權機構在高油價、地緣衝突和匯率防守壓力下調整黃金配置，可能繼續影響金價中長期供需結構。若更多新興市場央行轉向拋售或暫停增持，黃金作為避險資產的官方需求支撐或將階段性承壓；但若地緣風險和實際利率波動持續，金價也可能繼續在避險買盤與拋壓之間拉鋸。