週二(3月25日)，因市場對美國總統特朗普計畫中的關稅仍存不確定性，交易員趨於謹慎，美元指數小幅走低。金價週二獲得避險需求支撐而上漲，主要原因是特朗普下周的關稅計畫可能推升通脹。

3月25日收盤：

外匯：歐元/美元收報1.07875；英鎊/美元收報1.29425；美元/日元收報149.832；澳元/美元收報0.63013；美元/加元收報1.42749；美元/瑞郎收報0.88123。

大宗商品：現貨金收報3019.76美元/盎司；現貨白銀收報33.706美元/盎司；NYMEX原油收報69.00美元/桶；布倫特原油收報73.02美元/桶。

重要新聞回顧

1.隨著4月2日的“自由解放日”臨近，美國總統特朗普計畫推出全球關稅新政。當地時間週二，特朗普聲稱已經敲定4月2日的關稅。此外，特朗普指出，週三將發佈“非常重大”的商業消息，但無透露詳情。

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2.隨著對總統特朗普政策的不確定性加劇及物價持續上漲，美國消費者對經濟前景的信心持續惡化。週二，根據美國諮商會新公佈的數據，3月消費者信心指數降至92.9，低於2月的100.1，創下四年多以來最低水準。其中，反映消費者對未來收入、商業環境與就業市場短期預期的預期指數從72.9進一步降至65.2，連續第二個月低於80的“衰退警戒線”。

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3.金價週二獲得避險需求支撐而上漲，主要原因是美國總統特朗普下周的關稅計畫可能推升通脹，也引發不確定性。FXStreet分析師Christian Borjon Valencia指出，因實際收益率下滑，以及對貿易政策的擔憂導致通脹預期上升，金價週二上漲。美國消費者信心指數跌至4年低點，提振了滯脹說法和對避險資產的需求。

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4.在不確定性日益增加的時期，一個關鍵的衰退指標正在暗示美國經濟下一步可能走向何方。具體而言，根據FinanceLancelot在3月24日的X帖子中的展望，衡量股票與黃金相對價值的“道瓊斯/黃金比率”正在接近一個關鍵支撐位，該水準在歷史上預示著嚴重經濟衰退的開始。

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5.劇烈波動的市場可能需要一定程度的政策確定性。前國家經濟委員會主任、現任IBM副主席加裏·科恩在接受雅虎財經採訪時表示：“我會告訴任何想瞭解市場動態的人……市場在可預測性和不確定性中蓬勃發展。”科恩是特朗普第一任期內的首席經濟顧問，他對於關稅會因通貨膨脹而引發增長放緩都問題不予置評。但他希望，今年的政策問題最終會趨於穩定。

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6.月份，隨著天氣轉暖和抵押貸款利率下降使買家不再觀望，美國新獨棟房屋的銷售出現反彈，但經濟前景日益增長的不確定性可能會抑制進一步的增長。週二，美國商務部人口普查局表示，上個月新屋銷售增長1.8%，經季節性調整後的年率為67.6萬套。1月份的銷售速度從之前報告的65.7萬輛上調至66.4萬輛。

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7.週二，美聯儲理事庫格勒表示，美聯儲的利率政策仍然具有限制性，並且處於有利地位，但自去年夏天以來，將通脹率恢復到美聯儲2%目標的進展已經放緩，最新數據中出現的商品通脹上升“沒有幫助”。

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外匯市場

週二，因市場對美國總統特朗普計畫中的關稅仍存不確定性，交易員趨於謹慎，美元指數小幅走低。此前一天，市場對特朗普可能在關稅問題上保持彈性的樂觀情緒曾推動美元上漲。

追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數(DXY)週二下跌0.1%，報104.19。此前曾攀升至三周高點104.46。

Monex USA外匯交易員Helen Given表示，在經歷週一的風險偏好交易後，全球市場週二則顯得較為謹慎。

特朗普週一表示，不是所有他威脅要徵收的關稅都會在4月2日實施，而且，一些國家可能可以獲得豁免。

市場擔憂關稅將拖累美國經濟增長，並可能重新點燃通膨壓力，使美元承壓。然而，隨著市場對關稅影響的擔憂有所緩解，近幾周美元走勢趨於穩定。

週一公佈的標普全球美國PMI數據顯示，服務業表現強於預期，這在一定程度上緩解市場對美國經濟可能陷入短期衰退的擔憂。不過，週二公佈的數據顯示，美國3月消費者信心指數連續第四個月下降，並創下12年來的最低水準。

根據諮商會發佈的數據顯示，3月的消費者信心指數較前一個月驟降7.2點，降至92.9，連續第四個月出現下跌，明顯跌破自2022年以來維持的相對穩定區間，也不及市場預期的94。

ING經濟學家James Knightley在報告中表示：“美國家庭原本預期特朗普將優先推動減稅和放鬆監管，但現在卻面臨財政緊縮以及可能大幅提高的貿易關稅，這加劇了家庭對財務和就業前景的憂慮，進而可能抑制消費支出。”

分析師指出，隨著本周和下週一月末與季末資金重新平衡，美元可能獲得支撐。

Given表示：“目前市場最大的流動性變化，是從第一季度明顯不利美元的趨勢中出現逆轉，投資者開始在月末和季末削減美元空頭頭寸。”

美元/日元週二收盤下跌0.53%，報149.83，稍早曾觸及三周高點150.94。由於美國國債收益率週二走低，影響這一利率敏感貨幣對的走勢。

日本央行週二公佈的1月會議紀要顯示，決策官員當時曾討論進一步加息的步調，該會議最終決定將短期利率上調至17年來最高水準。

歐元/美元週二收盤微跌0.11%，報1.0788，稍早曾觸及3月6日以來最低點1.0774。

英鎊/美元週二收盤上漲0.13%，報1.2943，市場關注英國財政大臣裏夫斯週三發表的春季財政聲明，預計她將削減政府支出以符合財政規範。

股市

週二，美國三大股指延續前一交易日上揚走勢，收盤走高。分析師認為，這是因為投資者在消費者信心的再次低迷和特斯拉主導的科技股份上漲之間進行了權衡，使其在漲跌之間搖擺不定。

道瓊斯指數收漲4.18點，漲幅0.01%，收報42587.50點；標普500指數收漲9.08點，漲幅0.16%，收報5776.65點；納斯達克綜合指數收漲83.26點，漲幅0.46%，收報18271.86點。

美國銀行量化策略師Jill Carey Hall在一份研究報告中寫道，根據追溯至最早2008年的數據，該行客戶上周賣出美國科技股的規模創下紀錄最高。“我們預計科技股將繼續失去領軍地位，” 這位策略師寫道，科技股遭遇拋售之際，美股創下去年8月以來最大淨拋售規模，同期淨賣出規模為58億美元。

週二，在全球市場普遍反彈的背景下，歐洲股市收盤上漲，因投資者對美國總統特朗普可能在4月2日關稅大限前採取更溫和立場抱有樂觀預期。

泛歐STOXX 600指數上漲0.67%，終結此前連續三日的跌勢，錄得四個交易日來的首次上漲。區域市場方面，多數國家股指收高，西班牙IBEX指數領漲1.2%，德國DAX指數緊隨其後，上漲1.1%。

商品市場

金價週二獲得避險需求支撐而上漲，主要原因是美國總統特朗普下周的關稅計畫可能推升通脹，也引發不確定性。此外，有跡象顯示美國家庭信心明顯惡化，這可能會維持黃金的避險吸引力。

週二紐約時段早盤，美國諮商會消費者信心數據出爐後，現貨黃金價格短線飆升，最高觸及3035.96美元/盎司。

隨後金價回吐部分漲幅，但週二依然收高。截至週二收盤，現貨黃金上漲7.68美元，報3019.76美元/盎司。

Kodotrade客戶關係管理部主管Konstantinos Chrysikos表示：“持續的貿易緊張局勢可能會抑制經濟增長，從而支撐金價。”Chrysikos還說，投資者可能會繼續關注經濟數據和美國貿易政策的最新消息。

英國《金融時報》報導，特朗普考慮分兩階段徵收關稅。各界普遍認為，特朗普的關稅政策將抑制經濟增長、引發更高的貿易摩擦，並推升通脹。

CPM 集團執行合夥人Jefferey Christian說：“投資者擔憂全球情勢，特別是美國的政策，因此買進黃金作為另類資產， 擔心美國政府拖累全世界、造成全球經濟衰退。”

黃金傳統上被視為地緣政治和經濟不確定性時期的避險投資工具，今年已經上漲超過15%，並在3月20日創下3057.21美元/盎司的歷史高位。

白銀方面，現貨白銀週二收盤大漲2.13%，報33.706美元/盎司。

原油方面，國際原油期貨價格週二出現分歧，原因在於俄羅斯與烏克蘭之間的海上和能源休戰，抵消了美國威脅對購買委內瑞拉產品的國家徵收關稅而導致全球供應緊張的擔憂。

紐約商品交易所5月交割的西得州中質原油(WTI)期貨價格下跌11美分，跌幅0.16%，收於69.00美元/桶。

布倫特原油期貨上漲2美分，漲幅0.03%，收於73.02美元/桶。

美國與烏克蘭和俄羅斯達成協議，暫停攻擊海上和能源目標，美國則同意推動解除對俄羅斯的一些制裁。

烏克蘭和俄羅斯均表示將靠美方來執行協議，同時對另一方是否會遵守協議表示懷疑。

價格期貨集團高階分析師Phil Flynn表示：“假如俄烏停火，有望減少美國對俄羅斯的制裁。”

週一布倫特原油和WTI原油均漲逾 1%，系因川普威脅對向委內瑞拉購買石油和天然氣的國家徵收25%關稅，引發了供應擔憂。ING分析師警告此舉可能導致“全球石油供需平衡顯著收緊”。

市場對4月2日生效的“更有針對性”互惠關稅持觀望態度。NLI研究所高級經濟學家上野剛指出：“雖然投資者擔憂多重關稅拖累經濟和原油需求，但供應受限預期與政策多變性導致大額頭寸風險加劇。”