有關注現貨黃金走勢的朋友，應該都見證了金價在十月中旬以來的強勁反彈。這波行情源于市場的避險情緒，并且與10月以來美股持續的大幅度回調密不可分。因此，接下來金價的走勢如何演繹，自然也與上述因素息息相關。

　　從歷史上看，自從1973年以來，在美股明顯回調(超過10%)的9個長短不等的時期中，黃金作為避險資產有6次獲得正收益。例如在2007年12月到2008年1月，2011年7月到8月，以及今年年初的“避險行情”中，國際金價都上漲了5-8%。

　　而投資者最關心的問題，莫過于接下來金價有沒有可能出現趨勢性的上漲。然而遺憾的是，從歷史來看，避險情緒引發的僅僅是波動，而判斷金價趨勢的核心仍然是美國真實收益率，也就是美國經濟中長期趨勢以及通脹趨勢。

　　目前看來，美國真實收益率出現一定幅度的、可持續下行的理由并不充分，即美國經濟出現“類滯漲”——經濟走弱、通脹上漲擔憂的可能性不高，具體理由如下：

　　美國的CPI水平受原油價格影響最為直接和明顯。美國CPI在最近兩個月其實一直處于回落狀態，這與油價同比增速在7月份見到一個峰值相一致。按照這一規律外推，美國CPI要突破7月份的2.9%的水平，油價或許需要持續突破100美元/桶!

　　雖然美國經濟在全球不確定性環境下邊際波動也在加大，今年年初以來花旗美國經濟意外指數從正值滑向了負值，而在9月份觸底回升，但這并沒有影響美聯儲加息的步伐，并且從領先指標上看，美國經濟仍處于擴張區域，并沒有出現過多的經濟趨勢性走弱的信號。

因此，金價要出現趨勢性的機會，仍需等待美國經濟出現趨勢性減弱的信號，比如美聯儲對于經濟以及加息態度的轉變，再此之前，投資者應暫且以反彈行情看待金價的上漲。

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