LIBOR——倫敦銀行同業拆借利率，是由英國銀行業協會(BBA)選定的一批銀行，在規定的時間報價的平均利率，其報價范圍具有相當的多樣性，目前涵蓋5個幣種、7種借款期限，均為無抵押借貸利率。
LIBOR可以說是全球短期利率的主要基準，既是各類金融衍生品的結算基礎，還被用于各種零售產品定價，被視作衡量銀行體系健康狀況的“晴雨表”。
當前LIBOR通過瀑布法報價，第一層級基于真實交易報價，第二層級基于交易衍生數據報價，第三層級基于專家判斷報價。但從當下的報價結構看，LIBOR報價顯著依賴第三層級，其真實性有限。
LIBOR的報價問題在金融危機后開始凸顯。2008年秋，3個月LIBOR明顯偏離其他類似短期利率，背后的直接原因在于一些銀行為了掩飾自身的資金危機，不愿意報出更高的拆放利率。FCA在調查報告中指出了LIBOR的三大問題：
1、銀行間拆借需求急劇下滑，LIBOR的標的市場規模逐漸縮小;
2、LIBOR是基于報價行的報價產生，而非真實交易;
3、LIBOR的操縱問題。
為了彌補LIBOR的缺陷，美聯儲成立ARRC尋找替代利率，并提出替代利率必須具備的三個特征：一是要基于日交易量大、流動性高的、更活躍和穩健的市場，而是須是無風險或近似無風險;三是是不能對美國貨幣政策造成限制。
按照這一要求，ARRC在隔夜無抵押貸款利率、一般抵押貸款利率、政策利率、國債利率、定期隔夜指數掉期(OIS)利率、定期無抵押貸款利率中，選擇了擔保隔夜融資利率SOFR。
SOFR是基于國債抵押回購市場的隔夜利率，其彌補了LIBOR的核心問題。因為SOFR不是通過報價，而是通過成交價計算，這就增加了被操縱的難度，而且回購是貨幣市場成交量最大的品種，每日超過1萬億美元的交易量，這就保證SOFR能最大程度地反映資金市場利率水平。
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