什么是人民幣入藍呢？記得之前國際貨幣金組織宣布人民幣入藍之后，掛起一陣人民幣風，在那一個星期之內，隨處可見的人民幣入藍的字眼。這確實是一件大事，也值得媒體鼎力地宣傳，不過可能有的讀者會覺得有點厭惡，原因是看不慣這種鋪天蓋地的長篇大論。怎么辦呢？建議這些讀者先讀點干貨吧，比如閣下現在正在讀的這一篇文章。

人民幣入藍，理論上會給中國對外貿易和國際投資帶來積極影響， 對于官方正大力推進的一帶一路戰略，也提供了一種想象中的收益，這些都是短期內的經濟和政治收益。人民幣入藍后，國際機構將有意愿持有更多人民幣資產，在短期之內，也可以增加國際市場對人民幣的認同，化解人民幣面臨的嚴峻的貶值壓力，對于央行來說，這可能是急需的一根稻草。

人民幣入藍本身只是一個起點，通過政治游說和政治壓力，讓人民幣加入到國際貨幣基金組織的SDR體系，本身只是獲得一種資格，并不能創造有效的市場需求，短期之內并不會改變國際儲備格局，帶來的鑄幣稅幾乎可以忽略不計，短期內，國際儲備中的人民幣資產增長將非常有限，其影響主要以象征意義為主。而目前人民幣面臨的貶值壓力，是長期以來央行恣意的貨幣投放和美聯儲轉入加息通道共同作用的結果，絕不會因為人民幣加入SDR得到化解。

要吸引全球包括央行和投資機構增加對人民幣的儲備和持有，需要外界對人民幣有更大信心，人民幣本身成為安全資產，保持幣值相對穩定。從經濟體量而言，日本要比英國更大，但在國際儲備體系中，日元擁有份額甚至不如英鎊，其重要原因之一就是日本匯率波動頻繁，對機構持有者而言風險偏高。設想一下，假如津巴布韋貨幣被納入到SDR體系，以其毫無節制的貨幣投放量和完全失控的通貨膨脹率，哪里可能吸引任何儲備需求？

但是毫無疑問，外界將會增加對人民幣的興趣，作為一種全球儲備貨幣，相關利益方將會檢視中國貨幣當局的專業性和獨立性，貨幣政策的合理性，經濟增長前景，以及人民幣資產的安全性。 這個認知過程，意味著中國貨幣當局過去的政策以及政策后果，都需要得到某種程度的矯正，并反映在人民幣估值的調整上，只有充分調整到位，才能增加人民幣資產的吸引力。換句話說，入藍之后，短期內人民幣可能會有更大的貶值壓力，央行也可能被迫回應這種壓力，只有在人民幣匯率價格走向市場均衡的時候，國際機構才會進行人民幣資產的持有。

在效果上，人民幣入藍，等于主動讓渡了部分貨幣政策的自主權，在貨幣政策選項上，必須和國際社會展開有質量的信息溝通，要贏得國際社會的認同，從中長期而言，這恰恰是人民幣入藍的價值所在。人民幣入藍，不等于約束了未來貨幣政策的空間，為了保持人民幣幣值穩定和資產安全，貨幣政策等于受到某種全球性的道義約束，讓央行更加遵循貨幣政策的市場規則，降低央行的恣意和相機抉擇，增加央行的獨立性和專業性，幫助抵御不恰當的政治壓力。

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