週四美國早盤，現貨黃金和白銀雙雙走高，從前一交易日的急跌中反彈。儘管美國9月生產者價格指數（PPI）再度意外上行，但美國國債收益率回落、美元走軟以及重新升溫的避險需求，蓋過了通脹數據帶來的壓力。受科技股主導的全球股市拋售推動，資金轉向政府債券和貴金屬。
截至發稿，現貨黃金交投於4150美元/盎司一線，日內上漲約45美元，漲幅1.07%。
（圖源：FX168）
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通脹數據繼續施壓美聯儲
美國9月PPI環比上漲1.3%，同比上漲6.3%，創下自2022年3月以來最大月度增幅。其中，生產者能源價格飆升10.8%，汽油價格更是大漲20.3%。這份數據緊隨週三公佈的更強勁消費者價格指數（CPI）之後：9月CPI環比上漲0.6%，同比上漲3.7%。與此同時，9月零售銷售增長0.8%，高於預期，但剔除汽車和汽油後的零售銷售僅增長0.2%。截至上周的首次申請失業救濟人數升至19.9萬人，顯示裁員仍然有限，但招聘步伐放緩。
在這些數據公佈後，聯邦基金利率期貨顯示，市場認為10月加息的概率接近29%。交易員仍將“按兵不動”視為基準情景，但到12月前進一步收緊政策的預期依舊較高。分析人士指出，持續偏高的通脹與仍具韌性的消費支出，使美聯儲的緊縮傾向並未明顯改變。
收益率與美元回落支撐金價
基準10年期美國國債收益率跌至約5.08%，接近三周低點。科技股，尤其是與人工智慧相關、負債較高的公司遭遇拋售，推動資金流入美債。美元指數也從週三觸及的18個月高位回落至102.1附近。對黃金而言，收益率下行和美元走弱構成了直接支撐；但在PPI和CPI雙雙偏熱的背景下，市場對美聯儲維持偏緊政策的預期並未消退。
接下來，市場將關注週五公佈的美國進口和出口價格、工業產出數據，以及美聯儲主席凱文·沃什在曼谷舉行的IMF年會上的露面。若後續數據繼續顯示通脹黏性，金價的反彈空間可能仍受限制；但只要收益率維持回落，黃金的避險吸引力仍有望保持。
中東局勢與原油回落並存
霍爾木茲海峽及美伊局勢仍是重要的地緣政治和能源市場風險來源，儘管週四原油價格有所回落。華盛頓正在考慮放鬆對部分油輪的制裁，以降低運輸成本；與此同時，中東出口恢復的跡象緩解了部分即時供應擔憂。不過，安全局勢依然脆弱：一艘集裝箱船和一艘散貨船在海峽附近分別遭到投射物襲擊後沉沒，德黑蘭方面則表示，將在美國封鎖伊朗港口後加大打擊力度。
布倫特原油跌至104.39美元/桶附近，WTI原油報92.91美元/桶附近。油價回落在一定程度上緩解了通脹壓力，但航運中斷、運費高企以及美伊對峙未解，仍在支撐市場的防禦性需求。白銀則受益於貴金屬整體反彈，但其工業屬性更強，也更容易受到需求走弱和風險資產拋售的拖累。
全球股市承壓放大避險買盤
在美國開盤前，全球股市繼續承壓。標普500指數期貨下跌約0.3%，納斯達克指數期貨下跌1.2%，道瓊斯指數期貨則小幅上漲。市場對人工智慧板塊融資壓力和估值過高的擔憂，延續了週三科技股拋售的勢頭。亞洲市場方面，韓國Kospi指數下跌約7.6%，日本日經225指數下跌4.9%，臺灣加權指數下跌3.4%。歐洲股市表現分化，防禦性板塊跑贏科技股。
跨市場資金流向中，最明顯的支撐來自政府債券。隨著風險資產遭遇拋售，黃金作為避險資產的吸引力同步增強，這也是其在通脹數據偏熱背景下仍能反彈的重要原因。
技術面：金銀關鍵阻力與支撐
技術上看，現貨黃金多頭的下一目標是重新站上4161.46至4181.44美元/盎司阻力區，若能持續突破，後續上看4216.96美元/盎司和4267.20美元/盎司。空頭方面，若跌破4127.56美元/盎司，下一步可能下探4107.28美元/盎司，進一步則看向4088.10美元/盎司。短線第一阻力位在4161.46美元/盎司，隨後是4181.44美元/盎司；第一支撐位在4127.56美元/盎司，其後是4107.28美元/盎司。
現貨白銀方面，多頭需要推動價格重新站上56.340至56.920美元/盎司區域，若成功突破，目標將指向57.400美元/盎司和57.860美元/盎司。空頭若跌破55.410美元/盎司，下一目標位在54.850美元/盎司，進一步則看向54.290美元/盎司。短線第一阻力位在56.920美元/盎司，其後是57.400美元/盎司；下一支撐位在55.410美元/盎司，隨後是54.850美元/盎司。