上周五，明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利（Neil Kashkari）表示，他在過去三個月中已明顯改變對利率路徑的判斷。

他指出，今年3月時，他仍預計美聯儲可能降息25個基點；但目前，他已在預測中“標記”今年可能加息一次。

卡什卡利的表態反映出美聯儲內部正在發生明顯轉向。3月時，19名聯儲官員中無人預計今年加息；而如今，18名高級官員中已有9人預計至少加息一次，其中6人預計加息超過一次。新任美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）則未給出明確預測。

市場也隨之調整預期：目前交易員認為美聯儲加息的概率已升至67%，較6月初的25%大幅上升。

在政策溝通方面，沃什此前曾批評美聯儲官員“發言過多”，但卡什卡利在阿斯彭思想節的討論中仍積極表達觀點。

他表示，自己並不確定與伊朗相關的脆弱停火是否能夠維持，並指出油價在協議公佈後雖明顯回落，但地緣風險並未真正消退。

卡什卡利稱：“我不信任伊朗會遵守達成的任何協議。”他補充說，“有跡象顯示他們可能已經在某些方面違約，因此我不會認為中東局勢已經‘全面轉危為安’。”

據報導，伊朗方面已要求至少三艘通過霍爾木茲海峽的油輪返航，而美國總統特朗普則稱伊朗違反停火協議併發動無人機襲擊。

在通脹方面，卡什卡利表示，即便剔除伊朗與油價因素，通脹依然“過高”。

他說：“核心通脹橫盤甚至略有上行，這令人擔憂。是否可能需要加息？當然有可能，這也是我在點陣圖中標記一次加息的原因，但仍需觀察更多數據。”

他進一步指出，通脹壓力部分來自人工智慧相關基礎設施的投資熱潮，尤其是數據中心建設帶來的成本上升。

“所有與這些領域相關的價格都在快速上漲，”他說。

傳統經濟模型認為工資是通脹主要驅動因素，但卡什卡利指出，今年勞動力市場工資增長相對溫和，並未成為主要通脹來源，這使得美聯儲不得不重新審視通脹機制。

他說：“我們正在重新評估通脹的成因，這對政策制定來說是一個非常複雜的分析時刻。”

在長期層面，他認為AI投資正在推高所謂“中性利率”，即經濟處於充分就業且通脹穩定時的理論利率水準。

他指出，大量資金流向AI數據中心等領域，使資本回報結構發生變化，從而推高整體利率水準。

“經濟通過更高利率來重新配置資本，這是其中的一種機制，”他說。

卡什卡利還表示，當前6%至6.5%的房貸利率，部分原因正是資本流向數據中心等高回報領域，而非住宅地產。

他總結稱，長期來看，AI可能通過提升生產率抑制通脹壓力，但這一“AI理想情景”實現的時間可能比市場預期更長。