據Heraeus貴金屬分析師稱，通脹持續上升以及利率預期變化仍在影響貴金屬市場，同時印度新的進口關稅制度也正在重塑黃金和白銀需求格局。

在最新報告中，分析師指出，美國消費者價格和生產者價格上月繼續上漲，而個人消費支出價格指數（PCE）預計也將進一步高於美聯儲2%的目標水準。

分析師寫道：“受中東衝突及隨後價格上漲影響，市場預期已經從2026年降息1至2次，轉變為目前預計加息1次。與此同時，美聯儲的措辭和政策立場仍未改變。隨著凱文·沃什確認將在6月17日會議前接任美聯儲主席，他的政策選項仍然有限。”

（來源：SFA、CME）

分析師還評估了印度政府近期將黃金和白銀進口關稅從6%上調至15%的影響。該政策自5月13日起生效。

他們表示：“印度大量進口石油、黃金和白銀。當大宗商品價格上漲時，盧比可能承壓。歷史上，印度曾通過提高進口稅來支撐本國貨幣，以抑制進口並改善國際收支狀況。”

分析師指出：“這一公告發佈後，許多印度金銀投資者開始在市場上賣出。獲利了結導致5月14日印度市場價格較官方國內價格出現約200美元/盎司的折價。此前，印度銀行剛剛在同意支付3%的綜合商品及服務稅後恢復進口黃金和白銀。此前一個月的進口暫停，加上5月13日上調關稅，可能導致印度2026年第二季度黃金和白銀進口量大幅下降。”

（來源：SFA、彭博）

他們補充稱：“印度4月進口黃金66萬盎司，較五年期月均125萬盎司下降47%。”

另一方面，分析師稱，央行購金預計將加速。高盛已將其對2026年央行黃金購買量的即時預測上調至每月60噸。

分析師寫道：“此次上調是因為高盛更新了預測方法，將官方貿易數據中的缺口納入考量。此前，高盛已在3月將月度預測從29噸上調至50噸。當前，在地緣政治不確定性背景下，各國央行持續推動儲備多元化，這也支撐了上述判斷。”

現貨黃金週二繼續下跌，一度跌破4500美元附近的短期支撐位。

（來源：tradingview）

轉向白銀方面，Heraeus分析師指出，白銀同樣受到印度關稅政策變化的影響。印度大幅上調進口關稅，旨在支撐本國貨幣。

他們表示：“印度政府已將999純度銀條以及其他半成品形式的白銀進口納入限制類管理。這兩類產品約占印度白銀進口量的90%。印度對外貿易總局已將白銀進口類別從‘自由進口’調整為‘限制進口’。此舉旨在堵住一個漏洞，即部分交易商此前將貴金屬申報為珠寶，以規避較高的原料金銀進口關稅。”

分析師警告稱：“印度白銀需求下降可能對全球銀價形成下行壓力。2025年，印度白銀進口總量為2.10億盎司，約占全球白銀需求的18%。”