週四(3月26日)黃金在此前兩日溫和反彈後趨於持穩，交易員正在權衡美國與伊朗就結束中東戰爭談判所釋放的相互矛盾信號。

週四早盤，現貨黃金徘徊在4,520美元附近，前兩個交易日累計上漲逾2%。白宮堅稱與伊朗的談判正在進行，並已擬定一份包含15項內容的和平提案；而德黑蘭則公開拒絕美國為結束衝突所作的接觸，並提出了自己的條件。與此同時，儘管美國正推進外交努力，但也已向該地區部署數千名士兵，加劇了市場對高風險地面入侵的擔憂。

（黃金收復部分失地 來源：彭博）

自這場戰爭在近一個月前爆發以來，黃金已累計下跌近15%，其走勢在很大程度上與股市同步，並與油價呈反向關係。能源價格飆升加大了通脹風險，促使投資者押注各國央行將維持利率不變，甚至進一步加息。這對不生息的黃金構成利空。

不過，若戰爭曠日持久並拖累美國經濟，市場對美聯儲加息的預期可能會受到抑制。華爾街正在下調今年美國經濟增速預期，同時上調通脹和失業率預測，並小幅提高美國經濟陷入衰退的概率。

渣打銀行分析師Sudakshina Unnikrishnan等人在一份報告中表示：“短期內，過熱的倉位可能仍然容易受到衝擊。”

根據彭博測算，自戰爭爆發以來，黃金ETF持倉已流出約85噸。渣打分析師表示，即便金價在4,500美元，仍有另外83噸持倉處於虧損狀態，因此仍面臨被進一步拋售的風險。按週三黃金收盤價計算，這部分持倉價值約為120億美元。

DHF Capital首席執行官兼資產管理人Bas Kooijman在一封電子郵件中表示，如果美國國債收益率反彈、油價再次上漲，黃金可能繼續面臨下行風險，尤其是在美伊圍繞潛在結束衝突的談判破裂的情況下更是如此。

他補充稱，這種大宗商品“很可能仍將對外交消息、中東地緣政治局勢的發展，以及這些因素對貨幣政策預期的影響保持高度敏感”。