週三(3月18日)國際黃金價格窄幅震盪，目前交投在5000美元附近，投資者在美聯儲降息路徑與中東戰爭帶來的通脹風險之間權衡。

現貨黃金在早盤交易中徘徊在5000美元附近，前一交易日收盤幾乎持平。市場普遍預計，美聯儲將在週三稍晚的政策會議上維持利率不變，但投資者將密切關注這家美國央行如何看待能源價格上漲和勞動力市場走軟。與此同時，隨著衝突進入第三周，油價維持漲勢。

（黃金橫盤整理 來源：彭博）

黃金在過去四個交易日中持續下跌，而今天的表現也不算樂觀，價格繼續在5,000美元這一關口附近窄幅整理。金價目前已連續第三周走低，儘管目前略有反彈。

那麼，黃金能否結束這波跌勢、重新獲得上漲動能，還是會先出現更深一步的回調？目前對黃金前景依舊保持謹慎，與其他市場判斷一樣，主要原因在於原油價格的大幅飆升及其對通脹和利率的影響。

黃金處於轉捩點

經歷了艱難的數周之後，黃金目前正處於一個關鍵的心理關口，而接下來的走勢可能具有決定性意義。本周初，金價延續上周接近3%的跌幅，繼續承壓，並一度跌破關鍵的5,000美元水準。雖然之後出現了小幅反彈，但至少目前來看，整體動能依然不足。不過，這也並不是一個單純的看空故事。

一方面，油價上漲正在加劇市場對通脹的擔憂。近期，霍爾木茲海峽的運輸中斷推動原油價格升破每桶100美元，並對全球金融市場產生了連鎖反應。雖然油價隨後略有回落，但仍維持在高位。

近幾個交易日裏，債券收益率略有回落，但整體仍處於高位，因為投資者被迫下調對降息的預期，這也推動美元強勁反彈。這種組合通常對黃金並不有利。作為一種不產生利息的資產，當利率上升時，持有黃金的機會成本就會增加。而這正是過去幾周黃金所面臨的局面。

由於市場可能在今日稍晚的FOMC利率決議前進行倉位調整，金價在早盤交易中小幅走低。儘管市場普遍預計美聯儲將維持利率不變，但FXEM的Abdelaziz Albogdady在郵件中表示，“任何有關政策將維持按兵不動更長時間的鷹派信號，都可能推高美債收益率和美元，從而給黃金這類無息資產帶來額外壓力。”

這位市場研究與金融科技戰略經理還補充稱：“目前市場預計美聯儲今年晚些時候只會降息一次，不過美聯儲的經濟預測和官員表態可能會影響市場對貨幣政策前景的預估。”

地緣緊張局勢仍然高企

與此同時，地緣政治緊張局勢仍然高企，這使避險需求依舊存在。美國和以色列夜間繼續發動襲擊，伊朗方面證實，國家安全負責人阿裏·拉裏賈尼（Ali Larijani）已身亡。以色列此前表示，他死於一次空襲。德黑蘭則繼續打擊波斯灣地區多個國家的能源基礎設施，而霍爾木茲海峽的航運幾乎陷入停滯。

能源供應緊張與原油價格上漲加劇了市場對通脹的擔憂，也削弱了市場對美聯儲及其他央行短期內降息的預期。較高的借貸成本通常會對貴金屬構成壓力，因為貴金屬本身不支付利息。

不過，儘管黃金的上行動能有所停滯，這種金屬今年以來仍累計上漲約16%，原因在於地緣政治風險以及對美聯儲獨立性受威脅的擔憂持續支撐避險需求。從更長期看，對“滯脹”——即增長放緩與高通脹並存——的擔憂，可能會繼續利好黃金，因為投資者會尋求替代性的價值儲藏工具。

另一方面，各國央行仍在持續增持黃金。即便收益率處於高位，黃金也並未出現大幅崩跌，而只是緩步走低。更有意思的是，股市似乎開始計入中東緊張局勢可能很快緩和的預期。

在特朗普週一發表講話之後，市場謹慎樂觀地認為，石油供應中斷持續的時間或許不會像先前擔憂的那樣長。然而，如果戰爭持續下去，美國和以色列可能不得不繼續單獨行動，因為其他北約成員國已經決定不加入這場衝突。這反而可能有利於伊朗讓霍爾木茲海峽維持更長時間的封鎖。

如果油價和債券收益率回落，那麼黃金可能很快重新企穩。然而，目前風險資產面臨的風險仍偏向下行，這意味著黃金短線仍可能進一步下探。如果油價維持高位，且各國央行立場變得更偏鷹派，那麼黃金前景面臨的壓力可能還會延續。

因此，眼下黃金正夾在兩股強大力量之間：一邊是支撐金價的避險需求，另一邊則是美元和收益率上升帶來的更大宏觀逆風。

黃金技術分析：是否會徹底跌破5,000美元？

黃金目前交投於一個重要水準附近，即5,000美元。這一道心理關口已經被多次測試，而在過去一周左右的時間裏，買盤始終會在這一位置附近介入。

（來源：tradingview、forex.com）

但市場下破的壓力正在逐漸累積。因此，若日線收盤跌破5,000美元，將具有重要意義——這很可能確認短期破位，並打開進一步下行的空間。如果這種情況發生，黃金技術面接下來需要關注的水準分別是4,900美元，然後是近期低點4,841美元，再往下則是一條趨勢線支撐，大約位於4,700美元附近。

上行方面，之前的支撐位5,055美元和5,150美元如今可能轉變為潛在阻力。此外，圖表上還可能正在形成一個下跌楔形形態，價格目前正處於整理收斂階段。最終，黃金將會突破這一整理結構。如果向上突破該形態，那麼很可能會觸發後續的技術性買盤，推動金價先向5,200美元靠近，隨後隨著時間推移進一步走高。

但在真正突破發生之前，這仍然是一個以事件驅動、偏反應性的市場，而不是一個明確趨勢運行的市場。