黃金未能守住5,000美元關口，地緣緊張局勢緩和以及美元走強共同打壓市場情緒。不過，澳新銀行分析師認為，金價在5,000美元附近的階段性企穩不會長期持續。

據Kitco報導，澳新銀行已上調對金價的二季度預測。該行大宗商品分析師顯著上調二季度金價預測，最新目標為5,800美元。這相比其此前在最新報告中給出的5,400美元目標大幅提高。

分析師表示：“儘管近期波動引發了市場對金價是否見頂的質疑，但我們認為這輪漲勢尚未成熟到會在短期內出現反轉。”

上月金價自接近5,600美元的紀錄高位快速回落，令部分投資者擔憂。他們擔心這一下跌可能預示著大幅崩跌，類似於1980年和2011年高點之後出現的行情。

澳新銀行指出，當前市場環境與當時明顯不同，對黃金構成更強支撐。

該行認為，這主要源於市場預期美聯儲今年至少會降息兩次。此外，通脹壓力回落，使得市場開始押注到12月可能出現第三次降息。

市場參與者正關注週三將公佈的美聯儲1月會議紀要，以獲取更多貨幣政策走向線索。CME的FedWatch工具顯示，主流預期是首次降息將在6月發生。

由於黃金不產生利息收益，在低利率環境中通常表現更佳。

澳新銀行認為，黃金是應對全球金融市場不確定性上升的首選“終極保險”，其意義已超出對美國貨幣政策的擔憂。

分析師稱，作為防禦性資產，黃金的吸引力正在上升，尤其是在美國國債吸引力下降的背景下。這種變化並非僅限於美國：全球債務水準上升，使包括日本國債在內的全球債券對投資者而言都變得不那麼有吸引力。

“黃金是終極保險”並推動ETF需求

分析師表示：“全球金融體系正經曆結構性轉變。美國國債曾被視為全球最大‘無風險資產’、也是計息與可交易工具的基礎，但如今正面臨信任問題。債務水準飆升、對美聯儲獨立性的擔憂、以及制裁風險上升，從根本上改變了其地位。

因此，投資者對長期美債要求更高的風險溢價，這從長短端利差擴大中可以看出。”

澳新銀行進一步預計，今年黃金市場的主要驅動將來自更廣泛的投資需求，同時仍預計央行對黃金的強勁需求將持續到2026年。

即便金價走高，分析師仍強調存在可觀上行空間，建議投資者將資金轉向黃金支持的交易型基金（ETF）。分析師預計，今年黃金ETF的淨流入仍將上升，可能推動ETF總持倉突破4,800噸。

他們稱，儘管西方市場仍是需求主力，但新興市場——尤其是中國和印度——預計將明顯擴張，這些地區有望將其在全球ETF持倉中的占比從目前的約10%進一步提高。

分析師補充稱：“我們觀點的上行風險在於：若地緣或政治風險惡化，資金可能從股票和債券輪動至黃金。”

儘管仍看好白銀，澳新銀行分析師認為，白銀固有的高波動性可能會使其今年難以跑贏黃金。

分析師表示：“白銀表現仍將錨定金價；強勁的投資需求為價格上行留出了空間。”但他們也指出：“白銀的相對強勢可能正在結束，因為工業需求開始對高價作出反應、投資者也趨於謹慎。白銀的交易區間可能會更寬。”