高盛在週四（12月18日）發佈的一份研究報告中表示，在其基準情景下，金價有望在2026年12月前上漲14%，升至4900美元/盎司。該行同時指出，若資產配置從央行進一步擴展至私人投資者，金價仍存在額外上行風險。

黃金：央行需求 降息週期支撐長期看多

在這份關於 2026年大宗商品前景的報告中，高盛表示，結構性強勁的央行購金需求，疊加美聯儲降息週期帶來的週期性支撐，將繼續推高金價水準。該行重申對黃金的“做多”配置建議。

週四美市尾盤，現貨黃金收報4332.61美元/盎司，下跌0.13%。

銅：2026年或進入整固期，但仍是高盛“最看好”的工業金屬

高盛預計，在其基準情景下，銅價將在2026年進入整固階段，年均價格約為 11400美元/噸。這一判斷基於對關稅不確定性持續存在的假設，直到 2026年中期 可能宣佈美國將在 2027年 對精煉銅實施關稅。

儘管如此，高盛強調，銅仍是其最看好的工業金屬：“儘管近期銅價大幅上漲、且我們預計2026年將進入整固期，但從長期來看，銅仍是我們最偏好的工業金屬。電氣化趨勢推動了近一半的銅需求，而銅礦供應端面臨獨特且持續的約束。”

週四，倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅 基本持平，報 11721.50美元/噸。該合約上周一度觸及 11952美元/噸 的歷史新高。

原油：2026年均價或進一步下探，下行風險仍占主導

在能源方面，高盛預計，布倫特原油和WTI原油在2026年的均價將分別降至56美元/桶和52美元/桶。

該行指出：“若不存在重大供應中斷或OPEC主動減產，2026年較低的油價可能是市場重新實現供需平衡所必需的。”

週四，布倫特原油報 60.04美元/桶，WTI原油交投於 56.46美元/桶一線。

高盛預計，油價可能在 2026年中期觸及低點，隨後隨著市場開始預期 2027年下半年重新出現供需缺口，油價將在 2026年第四季度逐步回升。

不過，高盛同時強調，2026年至2027年油價前景的整體風險仍偏向下行。

在更長期展望中，該行預計，到 2028年底，布倫特原油價格有望回升至 80美元/桶，WTI 原油回升至 76美元/桶。

天然氣：價格需維持激勵水準以支撐供需平衡

在天然氣方面，高盛預計2026年歐洲TTF天然氣價格 為 29歐元/兆瓦時，2027年TTF價格 為 20歐元/兆瓦時，以刺激額外需求。

同時，該行預計：2026年美國天然氣價格 約 4.60美元/百萬英熱單位（mmBtu），2027年美國天然氣價格 約 3.80美元/mmBtu，以激勵美國天然氣產量增長。

美國電力市場：供應冗餘下降，價格與斷供風險上升

高盛還對美國電力市場發出警告，稱其預計美國電力備用容量將進一步下降。原因在於：電力需求快速增長，煤電退役速度快於可再生能源和天然氣電力的新增速度。

高盛指出：“因此，美國電力市場面臨顯著的價格上漲風險，甚至可能出現局部停電。”

這一風險在數據中心高度集中的地區尤為突出。報告稱，全美72%的數據中心集中在僅占全國1%的縣域內，使得局部電力市場承壓明顯。