在上周暴漲超200美元，一舉突破3200關口後，週一(4月14日)國際黃金價格再次勇攀高峰，創下歷史新高3245.51美元，而且這波漲勢似乎還有進一步上行的動能。目前市場中可供避險的資產所剩無幾，黃金成為首選。

上周金價不僅站穩在3200美元以上，而且當周暴漲超6%，創下自2020年3月以來的最佳單周表現。

儘管金價的走勢看起來有些“拋物線式”上升，分析師指出，由於美元走軟和債券收益率上升，目前很難判斷黃金的公允價值。

Trade Nation的高級市場分析師David Morrison表示：“通常，黃金在創下新高後需要震盪整固，才會吸引新的買盤，以利用價格回調和超買狀態的緩解。但在市場動盪中，投資者急於尋找避險資產，尤其是在美國國債這個傳統‘避風港’失效之後。由於美元走弱、各類關稅新聞接連不斷，黃金繼續吸引尋求避險的買家。儘管如此，從上周三起金價已上漲超過8%，所以投資者也需要謹慎。”

Zaye Capital Markets的首席投資官Naeem Aslam也表示，他預計金價將繼續上漲。

“黃金確實處於超買狀態，甚至可以說泡沫明顯，但這種混亂局勢徹底顛覆了市場邏輯，”他說，“當市場陷入恐慌，黃金就成了唯一的避風港，而這種恐懼感可以在理性恢復前進一步推高金價。”

美元指數一度跌至99點，創三年新低。儘管上周收在100點，一些分析師認為美元已經遭受重大打擊。

Capital Economics的副首席市場經濟學家Jonas Goltermann表示，美元當前的變動標誌著一場“轉折”，因為全球經濟仍在應對特朗普總統的關稅政策。

他在一份報告中指出：“現在說過去十天的動盪將產生什麼長期影響還為時尚早，政策制定者仍有時間進行挽救。但我們認為，美元作為儲備貨幣的地位，以及其主導全球金融體系的作用，確實開始受到質疑。儘管慣性和網路效應仍將維持其一定優勢，但這次的信任裂痕不容忽視，我們的基本預期是美元會在一定程度上恢復，但不可能完全回到從前。”

不僅是美元疲軟支撐金價，美國債券收益率意外上升也在助推金價上漲。美國10年期國債收益率本周收於4.5%，創下歷史上最大的單周升幅。

按理說，較高的債券收益率對黃金是不利的，因為黃金本身不產生利息，但分析師指出，由於市場開始質疑美國作為可靠貿易夥伴的地位，美國國債正在被大幅拋售。

美元疲軟、債券收益率上升，投資者轉向黃金等其他避險資產，白銀也獲得一定關注。

Mount Lucas Management首席運營官Jerry Prior表示，在當前充滿不確定性的市場環境下，黃金創下新高並繼續走高並不令人意外。

“按照我們當前所知的資訊，黃金的價格是合理的。一個小時之後可能又會變，因為這也反映了市場的不確定性之大，”他說，“我們現在沒有參考手冊可以應對這種前所未有的動盪。”

獨立貴金屬分析師、《The Bubble Bubble Report》作者Jesse Colombo指出，黃金仍具備上漲動能，美元過去多年來被高估了。他還補充道，隨著投資者重新評估美元與債券收益率，整體商品指數也即將迎來一波大漲。

他說：“債券收益率在目前這種極端環境下上漲，其實對黃金是極大利好。因為這代表國債正在失去避險地位，意味著美聯儲很可能很快結束量化緊縮（QT），轉而啟動量化寬鬆（QE）以支撐國債市場。這對貴金屬和大宗商品而言將是燃料。”

上周特朗普總統暫停部分對等關稅，但分析師和經濟學家普遍認為，美國在全球貿易中的信譽已經受損。目前，美國仍對進口商品維持10%的廣泛關稅，並與中國持續進行“針鋒相對”的貿易戰。

富國銀行全球股票與實物資產負責人Sameer Samana表示，雖然他不認為美國將陷入衰退是基本情形，但關稅持續存在導致的風險正在上升。“總會有人為這額外的10%關稅買單。價格上漲意味著消費者將減少購買，這會拖累整體經濟活動。”

道明證券的市場分析師表示，美國經濟前景的疲弱是打壓美元和債券市場的主要原因之一。與此同時，美國政府債務持續上升。

分析師表示：“美國失去避險地位的原因之一是其‘經濟例外主義’優勢的消失。事實上，美國相對於全球其他國家的增長優勢在過去兩年後消失。美股的表現也嚴重落後於全球股市，美元走勢也反映了這種弱化趨勢。我們預計2025年美元將繼續走弱，因為美國與世界其他國家之間的差距正在縮小。”

在這種環境下，分析師表示無法預測金價究竟能漲多高。

FXMT市場分析經理Lukman Otunuga表示：“在美國最近明確將對大部分中國進口商品徵收145%的新關稅後，美中兩國之間的貿易緊張局勢勢必加劇。這種負面影響可能波及全球經濟，迫使各國央行降息以刺激增長。”

他補充說：“美元走弱、全球增長擔憂以及美聯儲降息預期將推動金價進一步上漲。從技術面來看，金價在日線圖上明顯處於多頭趨勢，當周上漲超過6%，年初至今累計漲幅已達23%，多頭牢牢掌握主動權。如果金價能穩穩收在3200美元之上，可能進一步衝擊3250甚至3300美元。”

FxPro首席市場分析師Alex Kuptsikevich則認為黃金潛力更大。他說：“當周的市場發展證明黃金有其獨立邏輯。金價在以歷史高點收盤，形成擴張性上漲的格局，可能繼續上行至3500美元以上。黃金礦企ETF也創下多年新高，這是當前漲勢強勁的又一佐證。”

分析師指出，市場將繼續關注白宮的任何聲明，以及所有可能加劇全球貿易戰和關稅衝突的消息，經濟數據的影響則可能退居次要。

不過，在債券收益率持續攀升的混亂背景下，分析師也格外關注美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將在本週三於芝加哥經濟俱樂部發表的經濟展望講話。

此外，加拿大央行本周將公佈貨幣政策決定，市場普遍預計該行將維持利率不變，以應對全球貿易戰帶來的挑戰。週四，歐洲央行也將召開貨幣政策會議，預計將繼續降息以提振歐洲經濟。

本周需關注的經濟數據包括：

週二：紐約聯儲製造業調查

週三：加拿大央行貨幣政策會議、美聯儲主席鮑威爾講話

週四：歐洲央行貨幣政策會議、美國初請失業金人數、美國新屋開工與建築許可數據、費城聯儲製造業調查