黃金價格上周突破3000美元創下歷史新高,但其經通脹調整後的價值仍較1980年的峰值低約16%。若重現四十年前的通脹恐慌與央行購金潮共振,這一貴金屬或有望衝擊真實歷史高位。
Gabelli黃金基金聯席經理Chris Mancini指出,20世紀80年代初由於通脹預期的上升速度快於實際通脹率,金價飆升。"市場擔憂物價失控,美國可能陷入惡性通脹螺旋"。
這在當時並沒有發生。根據美國聖路易斯聯邦儲備銀行的數據,儘管通脹在1980年觸及14%,隨後在十年後半段回落至均值3.5%,但這種恐慌推動1980年1月21日最活躍的黃金期貨盤中升至873美元——經通脹調整相當於當前3580.44美元。道瓊斯市場數據對FactSet數據的分析顯示,同日,結算價格創下834美元的新高,經通脹調整後為3,420.49美元。
週五的4月黃金結算價收於3001.10美元,當日上漲9.80美元,漲幅0.3%,盤中一度觸及3017.10美元的歷史高點。
“上世紀80年代,美國利率和通脹率均處於兩位數的高位,”Strategy Shares黃金增強收益ETF經理David Miller說。
目前,美聯儲的聯邦基金利率目標區間為4.25%-4.50%,而截至2月,美國消費者價格指數(CPI)通脹率為2.8%。
Mancini認為,若黃金要突破通脹調整後的歷史高點,需要出現類似1980年的通脹情景。他表示:“必須出現通脹大幅上升,以至於市場開始擔憂購買力加速貶值。在這種情況下,投資者會買入黃金來維持購買力。”
然而,Miller認為,央行持續用黃金取代美元儲備,最終將推動黃金價格達到通脹調整後的歷史高位。
Miller指出,當下西方央行持續以千噸規模增持黃金儲備,疊加政府赤字與通脹壓力,即便沒有新催化劑,金價也將逐步逼近通脹調整後的歷史峰值。
儘管目前 ETF 資金流較小,但市場正開始回暖。數據顯示,全球黃金ETF在2月錄得49億美元淨流入,創2022年3月以來最強單月表現。
Money Metals Exchange首席執行官Stefan Gleason指出,過去2-3年亞洲和中東持續購金,若北美和歐洲散戶投資者加入戰局,將為金價上漲再添一把火。
目前來看,西方投資者對黃金的需求仍然較低,但情況可能即將改變。
Gleason認為,儘管西方黃金ETF資金流入上月才結束近三年頹勢,但"錯失恐懼症"可能推動今春金價再漲數百美元。 不過,他也預計,隨後黃金市場可能進入“夏季和初秋的盤整或回調期”。