黃金價格上周突破3000美元創下歷史新高，但其經通脹調整後的價值仍較1980年的峰值低約16%。若重現四十年前的通脹恐慌與央行購金潮共振，這一貴金屬或有望衝擊真實歷史高位。

Gabelli黃金基金聯席經理Chris Mancini指出，20世紀80年代初由於通脹預期的上升速度快於實際通脹率，金價飆升。"市場擔憂物價失控，美國可能陷入惡性通脹螺旋"。

這在當時並沒有發生。根據美國聖路易斯聯邦儲備銀行的數據，儘管通脹在1980年觸及14%，隨後在十年後半段回落至均值3.5%，但這種恐慌推動1980年1月21日最活躍的黃金期貨盤中升至873美元——經通脹調整相當於當前3580.44美元。道瓊斯市場數據對FactSet數據的分析顯示，同日，結算價格創下834美元的新高，經通脹調整後為3,420.49美元。

週五的4月黃金結算價收於3001.10美元，當日上漲9.80美元，漲幅0.3%，盤中一度觸及3017.10美元的歷史高點。

“上世紀80年代，美國利率和通脹率均處於兩位數的高位，”Strategy Shares黃金增強收益ETF經理David Miller說。

目前，美聯儲的聯邦基金利率目標區間為4.25%-4.50%，而截至2月，美國消費者價格指數（CPI）通脹率為2.8%。

Mancini認為，若黃金要突破通脹調整後的歷史高點，需要出現類似1980年的通脹情景。他表示：“必須出現通脹大幅上升，以至於市場開始擔憂購買力加速貶值。在這種情況下，投資者會買入黃金來維持購買力。”

然而，Miller認為，央行持續用黃金取代美元儲備，最終將推動黃金價格達到通脹調整後的歷史高位。

Miller指出，當下西方央行持續以千噸規模增持黃金儲備，疊加政府赤字與通脹壓力，即便沒有新催化劑，金價也將逐步逼近通脹調整後的歷史峰值。

儘管目前 ETF 資金流較小，但市場正開始回暖。數據顯示，全球黃金ETF在2月錄得49億美元淨流入，創2022年3月以來最強單月表現。

Money Metals Exchange首席執行官Stefan Gleason指出，過去2-3年亞洲和中東持續購金，若北美和歐洲散戶投資者加入戰局，將為金價上漲再添一把火。

目前來看，西方投資者對黃金的需求仍然較低，但情況可能即將改變。

Gleason認為，儘管西方黃金ETF資金流入上月才結束近三年頹勢，但"錯失恐懼症"可能推動今春金價再漲數百美元。 不過，他也預計，隨後黃金市場可能進入“夏季和初秋的盤整或回調期”。