目前，黃金的多頭頭寸處於歷史高位，而美國大選的結果將成為市場的關鍵事件。

由於缺乏看空的催化因素，黃金的上漲勢頭依然強勁。儘管在9月底至10月初，由於市場對美聯儲激進降息預期的重新定價導致實際收益率上升，並給黃金帶來了壓力，金價出現了回調，但這並沒有改變整體的上漲趨勢。

很多人在黃金每次創下新高時都在做空，試圖抓住頂部。這種做法並不奇怪，因為目前市場多頭頭寸確實處於歷史高位。然而，在市場中，昂貴的資產在沒有有效催化因素的情況下可能會變得更加昂貴。

（來源：barchart）

在上方的圖表中，可以看到黃金的頭寸已經達到歷史高位，只有在2016年和2020年才能看到類似的水準。從更大的格局來看，黃金依然處於上漲趨勢中，預計隨著美聯儲的寬鬆週期，實際收益率將繼續下降。回調可能由降息預期的重新定價引發，但除非美聯儲的反應機制發生變化，否則上漲趨勢應保持不變。

即將到來的美國大選是可能引發黃金大幅拋售的一個關鍵事件。事實上，特朗普若再次勝選，可能會因經濟增長預期增強以及降息預期減少而推高實際收益率。上次特朗普當選時，黃金曾暴跌16%（見下圖）。

（來源：forexlive）

如果哈裏斯獲勝，情況可能不會有太大變化，黃金可能會繼續上漲，而回調可能只會來自強勁的美國數據引發的降息預期重新定價。