abrdn投資策略主管Robert Minter表示，黃金過去數月的回調正在為長期投資者創造更具吸引力的入場機會，而金價能夠守住每盎司4,000美元附近的支撐，說明市場仍相信黃金的結構性牛市並未被破壞。

在接受採訪時，Minter指出，投資者未來可能會逐漸不再過度關注美聯儲（Federal Reserve）的鷹派言論，而是把注意力轉向支撐黃金的長期基本面，包括不斷上升的政府債務以及依然強勁的央行需求。他認為，即便美聯儲繼續收緊貨幣政策，市場也越來越意識到更高利率存在現實上限。

“我們仍然認為4,000美元是重新加倉的地方，”Minter說，“4,000美元看起來是黃金的一個不錯位置。”

央行購金與ETF需求仍在

Minter強調，儘管金價出現回落，但過去幾年支撐黃金上漲的結構性因素並未改變。“更高的債務、主要發達經濟體購買力的侵蝕，”他說，“在我們看到黃金回調之後，央行買盤有沒有發生劇烈變化？沒有。”

他指出，以中國和波蘭等國家為代表的央行，儘管今年黃金經歷調整，仍在繼續增加黃金儲備。“這些趨勢並沒有逆轉，”他說，“只是因為石油發生的事情而變得更為波動。”

他補充稱，過去幾個月裏，包括土耳其在內的一些央行被迫動用黃金儲備來支撐本幣，並應對由伊朗戰爭引發的全球能源危機。不過，Minter認為，只要中東衝突得到解決，全球能源供應中斷的局面最終會結束。

除了央行需求外，Minter還提到投資需求依然相當有韌性。雖然投機性持倉已經發生變化，但黃金ETF今年迄今仍保持淨流入，且對沖基金正越來越多地通過期權市場押注更高金價。

世界黃金協會（World Gold Council）最新數據顯示，全球黃金ETF總持倉減少44.8噸，而第一季度曾買入62.4噸。Minter表示：“我們看到ETF投資者並沒有賣出太多，而對沖基金正在通過期權為更高價格做準備。4,000美元看起來是黃金的一個不錯位置。”

對美聯儲鷹派表態不必過度反應

Minter還呼籲投資者不要對美聯儲主席Kevin Warsh的鷹派表態反應過度。儘管許多市場參與者將Warsh強調價格穩定解讀為利率可能維持高位更久的信號，但Minter認為，這位美聯儲主席是在建立政策可信度，同時也在給新設立的政策工作組留出完成任務的時間。

“他必須出來表現得稍微鷹派一點，但我認為他是在尊重這個過程，”Minter說。

他補充稱，投資者應更多關注黃金在Warsh言論後的實際表現，而不是言論本身。“在那些聲明之後，美元價值下跌了，”他說，“這證明黃金投資者的判斷是對的。”

利率影響不如以往重要

Minter進一步表示，利率對黃金的影響已經不如歷史上那麼重要，因為央行能夠繼續推高利率的空間有限。他承認，如果利率大幅上升，或者油價再次急劇飆升，黃金可能承壓，但他認為這些情景發生的概率較低。

“我看不到有人預測利率會大幅上升，”他說，並補充稱，標準的25個基點加息對更廣泛的資金流影響不大。“25個基點當然算不上劇烈。”

在Minter看來，更大的問題仍然是發達經濟體政府財政狀況持續惡化。“在任何地方、任何主要政黨，都沒有辦法解決不斷增長的債務負擔，”他說。

他認為，只要債務繼續增加、各國央行繼續增持金條，投資者就應把金價在4,000美元附近的整理視為一個越來越有吸引力的長期建倉機會，而不是風險信號。