Oxbow Advisors創始人兼管理合夥人Ted Oakley警告稱，美股可能正在接近一個持續時間更長、跌幅更深的重大調整，而大量追逐熱門股票的投資者，並未保留足夠現金應對市場下跌。

Oakley在接受The Julia La Roche Show採訪時表示，一旦出現其所擔憂的“世代級熊市”，市場可能至少下跌40%，甚至更多。

他認為，這一輪下跌可能不會像普通調整那樣僅持續三四個月，而可能延續一至兩年。

美股或先沖高，隨後面臨40%至45%回調

Oakley表示，當前市場指標大約高出歷史正常水準三個標準差，明顯處於異常狀態。

他稱，僅僅回歸正常水準，就可能意味著市場需要經歷40%至45%的拋售。

Oakley預計，未來6至12個月內，美股仍可能觸及一個階段性高點，但這一高位可能會維持較長時間。投資者若為了追逐最後6%至8%的漲幅繼續入場，可能需要承擔約25%的下行風險。

在他看來，當前市場的風險回報比已經明顯惡化。

Oxbow Advisors首席投資官Chance Finucane也對2027年前後的市場前景持謹慎態度。他表示，今年上半年經濟經歷了較高增長和較高通脹，進入明年後，相關數據將面臨較高基數。

屆時，經濟數據可能顯示增長迅速放緩、通脹下降，而這通常不是風險資產最有利的環境。

買標普500並不等於真正分散投資

Oakley指出，過去幾個月半導體股票迅速主導市場，而三年前其在標普500指數中的占比仍相對有限。

目前，約10至12家公司已經佔據整個市場接近一半的權重。許多投資者認為，購買標普500指數基金就已經實現了充分分散，但實際情況並非如此。

他同時警告，過去一年市場投機情緒持續升溫，熱門股票估值不斷被推高，進一步放大了市場風險。

Oxbow Advisors此前曾以英特爾為例，說明追逐熱門股票可能面臨的長期代價。

該機構在1999年賣出英特爾股票，此前四年該股累計上漲約400%。此後12個月，英特爾又上漲約100%，但隨後用了26年時間，才重新回到相近水準。

這意味著，即使投資者在泡沫最後階段仍能獲得可觀收益，一旦買入時點過晚，也可能需要經歷極其漫長的回本週期。

保留近四成資金等待機會

Oakley透露，Oxbow目前的股票策略投資比例略高於60%，組合持有約45只股票，其餘資金主要配置於短期美國國債。

這一安排意味著，該機構仍保留接近四成資金，用於應對潛在市場調整和尋找低位機會。

Oakley表示，如果市場出現大幅下跌，Oxbow將準備尋找投資機會。但很多剛剛將資金投入標普500指數的普通投資者，可能已經沒有足夠現金在下跌時加倉。

看好能源股，油價或重返100美元

在市場整體趨於謹慎的同時，Oakley對能源板塊持相對樂觀看法。

他表示，能源行業目前存在大量具有吸引力的投資機會，市場對油價的預測也可能過於悲觀。

Oakley認為，原油價格未來重返每桶100美元以上並不令人意外，因為能源生產受到的損害可能比市場意識到的更嚴重。

Oxbow近期買入Northern Oil & Gas，買入價約為18美元。雖然該股此後漲幅不大，但其股息收益率約為9.5%至10%，同時約70%的產量已經通過對沖鎖定，因此公司有能力維持股息支付。

他還看好天然氣生產商Antero Resources，認為該股估值同樣具有吸引力。

另一項重點投資是Kimbell Royalty。該公司在美國約1,700萬英畝土地上持有礦產和特許權使用費權益。

Oakley表示，Oxbow持有多家資源特許權公司的股票。這類公司通常為礦產和能源專案提供資金，並以固定比例分享專案收入，在資源價格上漲時具有較強的盈利彈性。

黃金礦業股或被市場低估

Oakley目前特別看好加拿大黃金礦商Agnico Eagle Mines。

他表示，該股較52周高點下跌約45%，考慮到當前實物黃金價格和礦企開採成本，Agnico Eagle Mines已經處於具有吸引力的買入區間。

他認為，投資者可能忽視了黃金礦業公司的價值。

黃金價格目前徘徊在每盎司4,000美元下方，過去一年累計下跌約7%。不過，Oakley認為，黃金正在逐漸進入更具吸引力的區域。

去年年底和今年年初，大量投資者在黃金歷史性上漲後追高入場，隨後市場反轉，迫使這些動量投資者離場。

Oakley表示，目前市場可能已經接近將這批追漲資金徹底清洗出局。一旦黃金失去此前的過熱動量，反而可能為下一輪上漲創造更健康的基礎。

他預計，黃金、黃金礦業股和白銀有望在未來一段時間重新走強，並可能持續至明年。

高估值時代更考驗現金與耐心

Oakley的核心觀點並非美股會立即崩盤，而是當前市場已經進入風險回報明顯不對稱的階段。

美股仍可能繼續上漲，但繼續追逐最後一段漲幅，可能意味著承擔遠高於潛在收益的下跌風險。

與此同時，市場高度集中於少數大型科技和半導體公司，使得指數投資的實際分散程度低於許多投資者的想像。

在這種環境下，保留現金、降低追漲衝動，並關注能源、黃金及資源類資產，可能成為應對下一階段市場波動的重要策略。