中東主要產油國正計畫建設更多輸油管道，以降低對霍爾木茲海峽的依賴。由於伊朗幾乎每日對油輪發動襲擊，海灣國家的海運原油出口持續受到干擾，但分析人士認為，新管道並不能真正消除該地區能源出口面臨的威脅。

霍爾木茲風險仍在

分析人士指出，這些基礎設施同樣容易遭受低成本、非對稱式攻擊，而這類攻擊此前已在霍爾木茲海峽針對船隻上演。也就是說，管道可以分散出口路徑，卻未必能從根本上消除地緣政治風險。

一名美國國務院官員週四對CNBC表示，美國正在支持伊拉克重建一條原油管道，該管道從北部城市基爾庫克（Kirkuk）出發，經敘利亞通往地中海。該官員稱，美國企業預計將參與這條管道的建設。

伊拉克受衝擊最重

霍爾木茲海峽的中斷對伊拉克打擊尤為明顯。作為歐佩克第二大產油國，伊拉克的原油出口主要依賴南部巴士拉港，替代出口管道有限。數據顯示，伊拉克6月產量較2月暴跌逾50%，降至190萬桶/日；而在美國和以色列對伊朗發動戰爭前的2月，其產量為420萬桶/日。

與此同時，阿聯酋計畫在第二條通往阿曼灣富查伊拉港（Port of Fujairah）的管道完工後，將霍爾木茲海峽外的出口能力翻倍。知情人士上周對路透表示，沙特也在考慮將其通往紅海的管道擴建200萬桶/日。

高盛：到2028年管道能力或超1400萬桶/日

高盛分析師在周日發佈的報告中稱，上述專案只是中東地區7條處於建設中或規劃階段管道中的3條。按其估算，到2028年底，該地區管道運輸能力可能增至超過1400萬桶/日，超過海灣七國戰前2300萬桶/日出口量的60%。

不過，能源諮詢公司Rystad地緣政治分析師Jennifer Li表示，這些管道更像是針對霍爾木茲海峽中斷風險的地緣政治“對沖”，而不是對海峽本身的替代方案。市場人士普遍關注的是，若地區衝突持續升級，原油出口路徑雖然會更分散，但能源供應鏈的脆弱性並不會因此消失。

FX168點評

中東產油國加碼管道建設，反映出市場對霍爾木茲海峽風險的長期擔憂正在制度化、基礎設施化。對原油市場而言，這類專案短期有助於緩解“單點中斷”帶來的情緒衝擊，但並不意味著供應安全問題得到解決。由於管道本身也可能成為攻擊目標，地緣風險溢價仍可能在衝突升級時重新抬升，尤其會影響布倫特原油、航運與保險成本預期。後續需重點關注伊拉克管線重建進展、沙特和阿聯酋擴能計畫，以及海灣地區安全局勢變化。