貴金屬市場週三（6月10日）全線下挫，隨著投資者重新聚焦通脹風險和全球央行貨幣政策前景，黃金和白銀均遭遇明顯拋售。

美市尾盤，現貨黃金跌破4100美元/盎司，日內大跌188.11美元，跌幅達4.42%，收報4071.28美元/盎司，盤中一度刷新去年11月以來新低至4066.99美元/盎司。

（圖源：FX168）

與此同時，現貨白銀下跌2.97%，報63.383美元/盎司，儘管較盤中低點有所反彈，但整體仍維持弱勢。

（圖源：FX168）

貴金屬相關股票和ETF同樣承壓。ProShares Ultra Silver ETF盤前下跌2.8%，iShares Silver Trust ETF下跌1.4%；礦業股方面，First Majestic Silver下跌3.8%，Hecla Mining下跌3.1%。

除了貴金屬市場外，全球風險資產也普遍走弱。歐洲和亞洲股市多數下跌，美國股指大幅走低，比特幣一度下跌約1.3%，跌至61000美元附近。

戰爭升級卻救不了黃金

通常情況下，地緣政治衝突升級會刺激黃金等避險資產上漲，但本輪市場反應明顯不同。

伊朗革命衛隊日前宣佈，對約旦、巴林和科威特境內的美國軍事基地發動導彈和無人機襲擊，以回應美國針對霍爾木茲海峽周邊伊朗目標發動的軍事打擊。

與此同時，美國總統特朗普警告伊朗“必須付出代價”，進一步加劇市場對於中東局勢升級的擔憂。

然而，黃金並未因此受益。

ING大宗商品策略師Ewa Manthey指出：“中東局勢升級正在推高油價，並提升市場對於通脹的擔憂，這反而強化了央行在更長時間內維持高利率的預期。”

她表示：“實際收益率正在上升，而這對於黃金和白銀這類不產生收益的資產而言顯然是一個利空因素。”

Manthey進一步指出：“儘管地緣政治風險持續存在，但當前市場的主導因素已經轉向宏觀經濟層面。更高的收益率和更鷹派的利率前景，正在壓倒傳統避險需求。”

華爾街重新押注“更久高利率”

市場目前普遍預計，美聯儲將在下周議息會議上維持利率不變。根據CME FedWatch工具數據，交易員預計美聯儲下周按兵不動的概率高達98.2%。

不過，更值得關注的是市場對於未來政策路徑的重新定價。數據顯示，投資者目前預計美聯儲在10月會議上加息的概率已經接近40%。

與此同時，歐洲央行本周也被普遍預計將加息25個基點。

事實上，在美伊戰爭爆發之前，市場曾普遍押注美聯儲將在今年晚些時候轉向寬鬆政策。但隨著能源價格飆升、美國通脹重新升溫，這一預期正在迅速逆轉。

Galytix首席執行官Raj Abrol表示：“黃金和白銀正在受到與其他風險資產相同的力量影響——金融條件正在全面收緊。”

他指出：“當實際收益率上升、美元同步走強時，融資成本就會上升。對於新興市場借款人、高杠杆企業以及未來一年需要再融資的主體來說，這種壓力正在迅速增加。而貴金屬市場往往最先反映這種變化。”

技術面發出危險信號

除了宏觀壓力外，技術面也在釋放偏空信號。

Wave Digital Assets國際投資組合管理主管Rajiv Sawhney表示：“過去兩天，黃金和白銀與股市的相關性明顯增強。”

他認為：“這是一輪典型的市場去杠杆化過程。投資者正在被迫賣出優質資產，以填補其他資產的虧損，本質上是一場市場洗牌。”

Sawhney特別指出：“從技術角度看，黃金和白銀均已跌破200日移動均線，而這一指標歷來被視為長期趨勢轉換的重要信號。”

分析人士認為，如果金價無法迅速收復200日均線，未來可能面臨更多技術性拋售壓力。

花旗警告：黃金或再跌20%

不過，也有機構認為投資者不應簡單將所有大宗商品視為同一種“戰爭交易”。

惠靈頓管理公司（Wellington Management）投資策略分析師Alex King表示：“投資者應關注黃金自身的驅動因素，而不是將所有商品簡單歸類為地緣政治或通脹交易。”

他指出，自2022年底以來，黃金一直處於長期牛市之中，最初受到全球央行購金推動，隨後又獲得ETF資金流入支持。

King認為：“近期回調更像是週期性過熱後的修正，而非長期趨勢的終結。”

不過，花旗集團本周則發出警告稱，如果高利率環境持續，黃金價格到秋季仍有可能進一步下跌20%。

與此同時，King也指出，一旦美元重新走弱，或者中國、日本等大型美債持有國加速儲備多元化配置，黃金仍有望重新獲得上漲動力。

他表示：“與美國國債市場相比，黃金市場規模相對較小，因此即使大型央行只是小幅調整儲備結構，也可能對金價產生巨大影響。”

整體來看，黃金市場正站在關鍵十字路口。一邊是戰爭升級和全球央行持續購金帶來的長期支撐，另一邊則是高油價、高通脹以及更久高利率構成的現實壓力。短期內，利率預期顯然佔據上風，而黃金和白銀仍面臨進一步波動風險。