週四（6月4日），國際黃金價格反彈走高。在美國斡旋下，以色列與黎巴嫩達成停火協議，市場對美伊談判取得突破的預期升溫，美元和美債收益率雙雙承壓，為黃金提供支撐。截至發稿，現貨黃金（XAU/USD）交投於4473美元附近，日內上漲0.88%，稍早一度觸及4515.48美元高點。

（圖源：FX168）

衡量美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）下跌0.3%左右，徘徊在99.27附近。美元走弱使以美元計價的黃金對其他貨幣持有者而言更具吸引力。與此同時，美國國債收益率下行，包括10年期美債收益率回落，也提升了無息資產黃金的相對吸引力。

以黎停火提振談判預期，油價大跌逾3%

以色列和黎巴嫩週三晚間表示，雙方已同意執行停火協議。根據美國、黎巴嫩和以色列聯合發佈的聲明，該協議以“真主党全面停止火力行動，並撤離利塔尼河以南地區所有武裝人員”為前提。

市場認為，這一進展有助於推動更廣泛的美伊協議達成。此前，美國與伊朗在海灣地區發生導彈和無人機相互襲擊，令市場擔憂中東局勢進一步升級。

隨著停火消息傳出，市場對霍爾木茲海峽重新開放的希望升溫，國際油價應聲下跌逾3%。油價回落有助於緩解通脹壓力，也削弱了市場對美聯儲因能源價格上漲而維持高利率更久的擔憂。

獨立金屬交易員Tai Wong表示，以色列與黎巴嫩達成停火協議的消息打壓了美元和債券收益率，幫助黃金維持在關鍵的200日移動均線上方。

美伊談判仍存不確定性，黃金漲幅受限

儘管停火協議為美伊談判掃清部分障礙，但相關談判進展仍然緩慢，細節也並不明朗。德黑蘭此前多次強調，任何與華盛頓達成的協議都必須包括結束黎巴嫩敵對行動。

這也使得黃金市場仍保持謹慎。交易員不願在當前階段大舉押注金價單邊突破，現貨黃金繼續圍繞長期支撐位上方震盪。

Wong指出，除非伊朗方面達成明確且持久的停火，並推動霍爾木茲海峽重新開放，從而帶動能源價格回落、緩解市場對更高利率的擔憂，否則今年黃金再創紀錄高位的可能性正變得越來越低。

今年1月29日，黃金曾觸及5594.82美元/盎司的紀錄高位。但自2月底伊朗衝突爆發以來，金價已累計下跌約16%。在高利率環境下，不產生利息收益的黃金通常會承受壓力。

非農報告成下一關鍵催化劑

投資者目前正將注意力轉向週五即將公佈的美國5月就業報告。該數據將為勞動力市場健康狀況提供更多線索，並可能影響美聯儲未來貨幣政策路徑。

最新數據顯示，美國截至上周初請失業金人數升至22.5萬人，高於前值21.2萬人，也高於市場預期的21.3萬人。該數據與本周稍早公佈的強於預期的JOLTS職位空缺和ADP就業數據形成對比，顯示美國就業市場信號仍較為分化。

若非農數據繼續顯示勞動力市場韌性，美聯儲維持高利率更久的預期可能升溫，從而限制黃金上行空間；反之，若就業數據明顯降溫，則可能強化市場對降息的押注，並為金價提供進一步支撐。

短期來看，黃金受到美元、美債收益率、地緣政治和美聯儲預期的共同影響；但從中長期角度看，央行購金需求仍為金價提供重要支撐。

世界黃金協會（WGC）數據顯示，全球央行在4月份淨增持黃金17噸，而3月份曾錄得淨賣出。分析人士認為，在地緣政治風險高企、儲備資產多元化趨勢延續以及美元信用體系面臨重新定價的背景下，官方部門對黃金的配置需求仍將支撐金價長期表現。

不過，世界黃金協會還表示，全球黃金ETF資金流向5月轉為淨流出，當月流出規模為20億美元，使總資產管理規模下降2%至6040億美元。歐洲地區是唯一實現資金淨流入的地區，流入3.34億美元；亞洲地區流出12億美元，北美地區流出11億美元，成為資金淨流出的主要來源。5月黃金市場成交量小幅上升，日均流動性增至4,240億美元，並繼續高於2025年的平均水準。

技術面：金價守住200日均線，上方阻力仍沉重

從日線圖來看，現貨黃金目前守在200日簡單移動平均線（SMA）上方，該均線位於4427美元附近，是當前最重要的短期技術支撐。

不過，金價仍明顯低於100日均線4798美元附近，顯示整體趨勢仍偏中性至略顯承壓。相對強弱指數（RSI）位於45附近，反映買盤動能仍然有限；MACD指標也仍處於輕微負值區域，表明多頭尚未完全恢復主動權。

上行方面，4600美元附近構成初步阻力。若買盤繼續推動反彈，金價可能進一步測試4798美元附近的100日均線。

下行方面，4427美元附近的200日均線仍是首要支撐。一旦跌破該位置，金價可能進一步回落至4100美元附近的前期重要支撐區域。