黃金一直在恐慌時期表現強勁。當經濟走弱、戰爭升級或市場陷入不確定性時，投資者往往會轉向這種貴金屬尋求避險。如今，摩根大通認為，這種需求可能會將黃金推向歷史高位。

這家華爾街銀行預測，到2026年底，黃金價格可能飆升至6300美元。這一預測在全球金融市場引發了新一輪討論，也重新激發了投資者對實物黃金、黃金基金以及黃金礦業股的興趣。該預測較目前約4700至4800美元的交易水準大幅上升。

不過，並非所有分析師都持相同觀點。路透社於2026年4月發佈的一項針對31名分析師的調查顯示，黃金價格預期中值接近4916美元，遠低於摩根大通的目標價。

摩根大通為何認為黃金還能繼續上漲？

摩根大通這一預測的核心因素是央行買金。亞洲、中東和新興市場國家正在加快降低對美元依賴的步伐。與此同時，許多國家正在增加黃金儲備，以保護自身免受匯率波動和地緣政治衝擊的影響。

摩根大通基本金屬和貴金屬策略主管Gregory Shearer表示，儘管近期市場出現波動，該行仍然保持樂觀。他表示，從紙面資產轉向黃金等實物資產的“持續多元化趨勢”仍在延續。他還指出，央行需求“仍有進一步增長空間”。

根據摩根大通的研究，到2026年，各國央行可能繼續每年購買755至800噸黃金。摩根大通全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva表示，支撐金價的趨勢“尚未耗盡”，並可能在未來幾年繼續推動金價上漲。

全球緊張局勢正在推高需求

黃金價格也在對高度不確定的全球背景作出反應。中東戰爭、貿易爭端、關稅上升以及對全球債務水準的擔憂，都加劇了投資者焦慮。在不穩定時期，黃金通常被視為避險資產。摩根大通分析師將當前環境描述為“實物資產相對於紙面資產表現占優的格局已經根深蒂固”。

其他幾家金融機構也發佈了類似的看漲預測。富國銀行已將黃金預測區間上調至6100至6300美元，理由是地緣政治不穩定以及投資者對避險資產的強勁需求。

與此同時，高盛維持約5400美元的預測，依據是央行持續增持黃金以及投資者資金流入增強。德意志銀行也重申了接近6000美元的長期目標價。

投資者正在轉向實物黃金

經濟不確定性不僅影響機構投資者。散戶投資者也越來越多地購買金幣、金條和實物黃金等產品。根據US Gold & Coin的數據，目前只有10.8%的美國人投資實物黃金。相比之下，蓋洛普2025年的一項調查顯示，62%的美國人持有股票。

摩根大通分析師表示，即便投資者行為只發生溫和變化，也可能對金價產生顯著影響。該行估計，如果外國持有的美國資產中僅有0.5%轉向黃金，金價就可能比許多投資者預期更快地漲向6000美元。

波動性仍是主要風險

儘管市場情緒樂觀，分析師仍持續警告投資者，黃金波動性正在上升。2026年1月底，黃金價格一度接近5419美元，隨後幾天內跌至約4660美元。這一急跌凸顯出，在市場壓力時期，金價變動可能非常迅速。摩根大通承認，黃金上漲“不會是線性的”，並提醒投資者，未來仍需預期大幅價格波動。

路透社的分析師調查也顯示，市場內部存在明顯分歧。許多分析師預計金價將保持強勢，但並未認同摩根大通激進的目標價。

投資者應注意什麼？

晨星分析師建議，投資者配置於黃金相關資產的比例不要超過投資組合的15%。晨星研究人員還建議，應將黃金視為長期對沖工具，而不是根據短期市場波動作出反應。

黃金可以在不確定時期保護財富，但它不像股票或債券那樣產生收益。黃金價值很大程度上受到投資者情緒、利率和地緣政治發展的影響。投資者可以通過實物黃金、交易所交易基金或黃金礦業股獲得黃金敞口，而這些方式各自具有不同程度的風險。