在經歷了一段由增長預期反復、通脹黏性以及衰退擔憂共同推動的劇烈波動後，貴金屬市場正以一種相對不確定的姿態邁入新的一周。

本周，黃金價格雖然走勢震盪，但整體仍保持偏強。投資者一方面消化持續走弱的市場情緒數據，另一方面也在權衡依舊相對穩健的“硬數據”表現，這使得金價維持在高位附近。相比之下，白銀更多跟隨整體風險偏好和工業前景信號波動。由於市場對經濟增長的擔憂揮之不去，白銀在部分時段表現不及黃金。

不過，美東時間週五（4月17日）早間有關霍爾木茲海峽全面重開的消息——前提是以色列與黎巴嫩、以及伊朗與美國之間的停火協議能夠維持——重新點燃了市場風險偏好。黃金和白銀價格雙雙明顯走強，並跟隨股市一同大幅上揚。

週五美市尾盤，現貨黃金收盤上漲0.85%，報4831.37美元/盎司，較日內稍早觸及的4889.50美元/盎司高點回落。

（圖源：FX168）

隨著中東衝突終於迎來一段來之不易的喘息期，市場接下來可能準備重新將焦點轉向那些將影響美聯儲政策預期、並進而決定貴金屬方向的經濟數據，儘管下周整體經濟日程並不算密集。

美國零售銷售將首先檢驗消費者韌性

下周市場首先關注的，將是週二早間公佈的美國3月零售銷售數據。這項數據將成為檢驗美國消費者強弱的重要窗口。

近期公佈的美國數據表現喜憂參半，但整體仍體現出一定韌性。不過，在此前數據意外強勁之後，許多分析人士已開始預期消費動能將出現一定程度放緩。

對於貴金屬而言，如果零售銷售數據強於預期，可能會對黃金構成壓力，因為這將強化“高利率維持更久”的市場預期；而如果數據不及預期，則很可能支撐黃金和白銀價格，因為市場會重新押注政策轉向寬鬆的可能性。

樓市數據或揭示高利率環境下的壓力

隨後，市場將把目光轉向美國3月成屋待完成銷售數據，這一指標將反映對利率最敏感的房地產市場狀況。

分析人士指出，美國樓市目前仍承受明顯壓力。由於材料成本前景存在較大不確定性，開發商在房屋定價方面面臨困難，而整體住房市場也持續受到成本上升和高利率環境的擠壓。

如果樓市數據偏弱，將進一步凸顯緊縮金融條件對經濟的拖累，而這通常會利好黃金，因為它將提升市場對美聯儲最終放鬆政策的預期。

沃什聽證會成另一焦點，立場偏鴿或利多黃金

同樣安排在週二的，還有凱文·沃什（Kevin Warsh）出任新任美聯儲主席的參議院確認聽證會。目前，圍繞其高達1.3億美元個人資產及潛在利益衝突的質疑仍在發酵。民主黨人仍在推動推遲聽證，理由是司法部針對現任美聯儲官員的調查仍在進行中。

市場普遍預計，沃什可能會在貨幣政策問題上釋放偏鴿派信號。若果真如此，將有利於黃金價格走高，因為更低的利率意味著持有黃金的機會成本下降。

初請失業金數據將提供勞動力市場最新線索

週四公佈的美國每週初請失業金人數，將成為下周唯一能直接觀察勞動力市場狀況的重要窗口。

儘管宏觀不確定性正在上升，但分析人士普遍認為，美國就業市場目前仍處於一種“低招聘、低裁員”的狀態，也就是說，企業既沒有大舉擴招，也沒有明顯加快裁員，而失業救濟申請人數也依舊處於歷史低位附近。

如果初請失業金人數出現明顯上升，市場對就業市場韌性的判斷可能會迅速改變，而這將增強黃金的衰退對沖吸引力。

PMI數據將檢驗經濟增長是否進一步降溫

同樣在週四稍晚，市場還將關注4月美國標普全球綜合PMI初值。這一數據被視為反映即時經濟活動的重要指標。

經濟學家對美國增長前景正愈發謹慎。全美商業經濟協會（NABE）調查的參與者警告稱，經濟前景已經“迅速且明顯地發生轉變”。Gregory Daco指出，該調查同時顯示，當前風險明顯偏向下行，反映出市場對製造業和服務業動能可能同步減弱的擔憂正在加劇。

對於黃金而言，如果PMI數據意外走弱，將進一步強化避險需求，尤其是在數據暗示經濟出現更廣泛放緩的情況下。

消費者信心終值將為一周畫上句號

下周最後一個關鍵數據將是週五公佈的密歇根大學消費者信心指數終值。這項數據被廣泛視為觀察家庭信心的重要指標。

自伊朗衝突爆發以來，美國消費者信心明顯惡化，而通脹預期也顯著上升，甚至超過了此前已經偏悲觀的預估水準。白宮經濟顧問賈裏德·伯恩斯坦也承認，當前經濟現實與公眾感受之間存在明顯脫節，並表示政策制定者正面臨“一場艱難戰鬥”，需要努力說服民眾相信經濟狀況其實更好。

通常情況下，即便“硬數據”仍保持堅挺，若消費者信心持續低迷，也往往會利好黃金，因為這凸顯了經濟前景中潛藏的脆弱性。

下周重點關注的經濟數據

週二： 美國零售銷售、美國成屋待完成銷售
週四： 美國初請失業金人數、美國標普全球綜合PMI初值
週五： 美國密歇根大學消費者信心指數終值