隨著美國政府正式結束創紀錄的43天停擺、經濟數據發佈即將恢復，市場普遍預計即將公佈的宏觀數據將顯示美國勞動力市場疲軟，從而推動美聯儲在12月會議上再次降息。受此預期提振，黃金價格週四（11月13日）一度觸及三周高位，而白銀市場則上演激烈震盪行情，價格暴漲暴跌，展現出貴金屬板塊特有的高波動特徵。
黃金：數據重啟 降息預期為金價再添燃料
美市盤中，現貨黃金小幅上漲不到0.2%，交投於4202.26美元/盎司一線，盤中稍早一度升至4243.48美元/盎司高點，創10月21日以來新高。
（現貨黃金1小時走勢圖，來源：FX168）
Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示，美國政府重啟意味著滯後的官方經濟數據將重新發佈，這將使市場獲得更多關於就業、通脹等核心指標的資訊。
“交易員預計，重新公佈的勞動力數據可能顯示就業市場疲軟，從而迫使美聯儲最早在12月採取進一步降息行動。”
此前私人調查數據已顯示，美國勞動力市場出現降溫跡象。隨著臨時撥款法案通過，白宮確認政府運營將獲資金支持至2026年1月30日，這為財政與貨幣政策的不確定性提供了短期緩衝。
路透社最新調查顯示，多達80%的經濟學家預期美聯儲將在下次會議上再降息25個基點。
雖然美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）上月已暗示未來寬鬆“並非板上釘釘”，但市場情緒依舊押注年內至少一次降息。
在全球債務高企與經濟增長承壓的背景下，低利率環境持續強化黃金作為“無收益安全資產”的吸引力。
標準渣打銀行在最新報告中指出，黃金近期與美元及美國實際利率的相關性顯著減弱，反映出投資者的關注點已從短期利率政策轉向更深層的結構性風險，如貨幣貶值、債務可持續性及美元長期信譽問題。
白銀：暴漲暴跌、技術雙頂成形，市場情緒緊繃
與黃金穩步上揚不同，白銀市場的走勢更為劇烈且複雜。現貨白銀早盤一度大漲至54.388美元/盎司，創10月中旬以來新高，但隨後遭遇猛烈拋盤，一度跌至52.556美元/盎司低點，日內下跌近1%。
（現貨白銀1小時走勢圖，來源：FX168）
在過去七個交易日內，白銀價格從10月的暴跌低點迅速反彈約16%，幾乎收復此前全部跌幅，然而短線獲利盤集中釋放令波動顯著放大。
Kitco分析師Jim Wyckoff指出，當前的下跌並非趨勢逆轉，而是“典型的獲利了結”，情緒仍偏積極。
“白銀市場近期的強勢回升吸引了短線資金，但短線震盪屬於正常調整，並不意味著上升趨勢結束。”
FOREX.com市場分析師Fawad Razaqzada認為，白銀短線可能出現“假信號”，並警告市場不應過度解讀所謂的“雙頂結構”。
“若銀價未能跌破50美元關鍵支撐，仍難以確認見頂。只有當價格有效跌破50美元並收於其下，我才會轉向明確看空。”
Solomon Global分析師Nick Cawley則指出，技術面上白銀仍維持健康結構：“儘管雙頂通常是負面信號，但當前日線仍呈現‘高低點抬升’的上行趨勢，MACD指標向上，說明動能依舊穩固。若後市跌破47美元頸線及45.5美元低點，才可能確認形態失效。”
基本面支撐：供需缺口 工業需求共振
從基本面看，貴金屬整體仍處於政策寬鬆與避險情緒的共振窗口期。
盛寶銀行商品策略主管Ole Hansen指出：“隨著美國政府重新開門、財政赤字與債務上限問題再度成為焦點，投資者開始重新配置具備真實資產屬性的避險品種，如黃金與白銀。”
（來源：X）
更值得注意的是，白銀近期表現已顯著跑贏黃金。金銀比降至五周低點79.59，意味著白銀的漲勢更為迅猛。
分析人士指出，白銀同時具備“貨幣金屬”與“工業金屬”的雙重角色，近期更因被列入美國地質調查局（USGS）2025年關鍵金屬清單而受到追捧。
Metals Focus貴金屬主管Matthew Piggott在接受Kitco News採訪時表示，即便全球經濟放緩，白銀的工業需求仍有韌性：“白銀的應用範圍正持續擴大，尤其在太陽能、電子元件、半導體及綠色能源產業。過去五年，白銀市場都存在結構性供應缺口，這一趨勢短期難以改變。”
數據顯示，工業用途占全球白銀總需求的近60%，而新興產業（如光伏、電動汽車）對白銀的消耗正在快速增長。多家機構預測，2026年全球白銀供應或將連續第六年低於消費量。
投資者情緒：高波動下的謹慎樂觀
Trade Nation高級分析師David Morrison提醒投資者警惕白銀的“高波動陷阱”：“日線MACD強勁上揚，顯示短期上行動能充足，但在如此迅猛的反彈後，技術性回調幾乎難以避免。白銀始終是黃金那位‘不安分的兄弟’，漲得更快、跌得也更狠。”
TD Securities策略團隊則認為，白銀短期內可能難以突破歷史高位，目前的行情更多由技術性買盤與短線交易推動。
“機構近期調整了期權結構（call spread rollover），削弱了市場短線買盤壓力。儘管這些交易是技術性的，卻在短期內推升了價格回到高位。歷史表明，這類反彈往往不會立即引發新一輪大規模買入。”
結語：降息預期強化避險需求，金銀分化或成主旋律
隨著美國政府重啟、經濟數據恢復發佈以及市場對美聯儲降息押注的升溫，貴金屬市場迎來新的動能。
黃金依舊受益於宏觀不確定性與政策預期，預計將維持高位震盪格局；
白銀則在工業需求與高波動性之間反復博弈，短線可能繼續經歷“漲得快、跌得急”的過山車行情。
展望未來幾周，市場焦點將聚焦於美國勞動力數據及12月美聯儲決議。若降息預期進一步鞏固，金銀或將迎來新一輪共振上行；但若經濟數據意外強勁、美元回升，則貴金屬的上行動能可能受限。