要做好現貨貴金屬投資，一定要對美國期貨市場的持倉數據有所跟蹤和了解。CFTC是美國商品期貨交易委員會的簡稱，該機構會在每周五收盤(約為北京時間周六凌晨4點)公布截止到該周二的各類商品期貨及期權的持倉報告，當中自然包括COMEX白銀的數據。

　　以下是持倉報告里基本概念和名詞解釋：

　　1、非商業持倉：一般被認為是基金持倉。在當今的國際商品期貨市場上，基金可以說是推動行情的主力，白銀當然也不例外，它們除了資金規模巨大外，對市場趨勢的把握能力也極強，往往能夠明顯加劇市場的波動幅度。

　　2、商業性持倉。一般認為與金礦、現貨商有關，有套期保值傾向。但實際上也涉及到基金參與商品交易的隱性化問題。從2003年開始的商品大牛市中，與商品指數相關的基金活動已經超過CTA基金、對沖基金和宏觀基金等傳統意義上的基金規模。而現有的CFTC持倉數據，將指數基金在期貨市場上的對沖保值認為是一種商業套保行為，歸入商業頭寸范圍內。另外，指數基金的商品投資是只做多而不做空的，因此它們需要在期貨市場上進行賣出保值。

　　3、(報告頭寸)總計持倉數量：在非商業頭寸中，多單和空單都是指凈持倉數量。比如某交易商同時持有2000手多單和1000手空單，則其1000手的凈多頭頭寸將歸入“多頭”，1000手雙向持倉歸入“套利”頭寸(SPREADS)。因此，此項總計持倉的多頭=非商業多單+套利+商業多單;空頭=非商業空單+套利+商業空單。

　　4、非報告頭寸：可以理解為“不值得報告”的頭寸，即分散的、小規模的投機頭寸，其多頭數量等于未平倉合約數量減去可報告頭寸的多單數量，空頭數量等于未平倉合約數量減去可報告頭寸的空單數量。

　　4、多頭、空頭和套利：如上文所說，非商業頭寸的多頭和空頭都是指凈持倉，而商業頭寸和小規模投機頭寸都是指單邊持倉數量。

　　5、未平倉合約數量：是該品種各個月份期貨合約的未平倉頭寸的累計，是期貨市場活躍程度和流動性的標志。簡單而言，如果一個新的買家和新的賣家進行交易，未平倉合約就會增加相應的數量;如果已經持有多頭或空頭頭寸的交易者與另一個想擁有多頭或空頭頭寸的新交易者發生交易，則未平倉合約數量不變;如果持有多頭或空頭頭寸的交易者與試圖了結原有頭寸的另一個交易者對沖，那么未平倉合約將減少相應數量。

　　6、自上周二以來的變化量：各類頭寸占未平倉合約數量的百分比。

　　相信以上的名詞解釋有助于投資者更好地理解和利用CFTC的機構持倉數據，為自己的現貨貨白銀交易決策提供更有力的依據。

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