如今，國內通過商業銀行的紙黃金管道從事貴金屬投資的人數與日俱增，當中一部分投資者嘗到了甜頭，但也有不少人因為沒找金價運行的規律而虧損被套，當中一小撮投資者甚至因此而對紙黃金的價格形成機制存疑，認為是背後“莊家”的操縱讓他們蒙受損失，但事實真的如此嗎？

籠統而言，國內的紙黃金價格跟隨國際金價的變動而變動，國內外金價可以經過匯率和重量的換算而相互轉化。但如果投資者希望深入瞭解紙黃金價格與國際金價是如何聯動的，就必須從其交易制度和價格形成機制入手。

其實，國內的紙黃金採用了類似於做市商的交易機制，即投資者的紙黃金既是從銀行手裏購得，將來也會賣回給銀行，簡單而言就是投資者的“對手方”是銀行。而國際市場上的現貨黃金交易的對手方是國外的五大金商及其下屬會員機構。

在價格形成機制上，紙黃金是各家銀行獨立的市場交易，也就是各家銀行的紙黃金市場互相隔離，互不影響，嚴格來說其價格是脫離現貨市場的，因此難免出現定價不夠透明的情況。而國際現貨黃金則是由五大金行每天兩次（上午10時30分和下午3時）於由洛希爾公司總部的“黃金屋”進行定價，具體方式是由其首席代表根據前一天晚上的倫敦市場收盤之後的紐約黃金市場價格，以及當天早上的香港黃金市場價格定出一個適當的開盤價。如果開盤價過高，市場上沒有出現買方，首席代表將會降低黃金價格；而如果開盤價過低，則會將黃金價格抬高，直到出現賣家。

過去100多年以來，世界金價的定價權由倫敦金銀市場協會（LBMA）掌控，而作為全球最大黃金期貨交易市場的美國COMEX交易所，以及擁有巨大交易量的亞洲機構，都將成為有力的競爭對手，展開話語權爭奪。例如本年4月，首個以人民幣計價的國際黃金定價盤——“上海金”的正式掛牌，這將使中國在國際黃金市場上的話語權進一步得到提高。

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