白銀兼具工業和金融雙重屬性，從其歷史走勢來看，價格呈現出比較大的波動性。白銀的貨幣屬性由來已久，如今在多個領域中具有不可替代的應用，尤其在電力和電子行業中應用廣泛。

作為貴金屬中的一員，白銀在相當長時間內充當了貨幣的角色，在金融屬性方面與黃金具有相似性，當倫敦金價出現上漲後，倫敦銀價通常都有補漲的需求。但由於白銀的工業需求占比達到50%左右，白銀同時具備金融與工業雙重屬性，價格波動也更大。

在供給端方面，全球白銀供給主要來自礦產銀和回收銀，其中礦產銀占總供應量的82%，回收銀占18%。礦產銀中獨立銀礦供應不足30%，其礦產主要依賴伴生礦，增速較慢，預計未來白銀供應難有大規模增長。

在需求端方面，白銀需求主要來自工業、投資、珠寶首飾和銀器等，其中工業需求占比約55%，投資需求占20%，珠寶首飾需求占17%。近年來白銀在光伏產業中的應用需求增長迅速，2023年光伏用銀需求占比20.7%，白銀現貨緊張，受供應緊缺影響，內地的白銀庫存累計較2021年的高點下降約73%。

歷史數據顯示，1980年以來金銀比通常在40至80之間波動，而截至2024年6月6日，金銀比為75.91。金銀比下滑的時間通常對應白銀的牛市，而製造業PMI指數轉暖是金銀比開啟回落的重要催化劑。隨著國內外製造業PMI數據出現見底回升的跡象，白銀工業屬性也將逐步增強，如果海外經濟體正式開啟降息週期，有望觸發金銀比回落，帶動倫敦銀價步入牛市！

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