回顧大宗商品的歷史走勢可以發現，它們的價格在金融危機之后的每一輪上漲，往往始于中美復蘇的共振，而終于美國復蘇的見頂。所以不少分析人士都相信，新冠肺炎疫情后的這輪上漲也會不例外……

雖然，中國經濟于2020年3月見底，但直到去年5月美國經濟見底、中美復蘇出現共振后，大宗商品的上漲才正式開啟。而從當前來看，雖然中國經濟復蘇可能在2021上半年見頂，然而在超強的財政刺激下，美國的經濟復蘇見頂有可能到2022年，因此當前的大宗商品上漲有望持續到今年下半年，現貨黃金投資者應該有所戒備。

展望下半年，美國和歐元區的經濟分化可能不會消除，一個很重要的原因是在金融危機之后，歐元區在經濟周期上比起美國更加滯后了。這背后有很多結構性的因素，而在疫情爆發之后，美歐在財政刺激上的差異，進一步加劇了這種滯后。

根據IMF（國際貨幣基金組織）的最新估算，美國經濟產出缺口有望在今年轉正，而歐元區經濟產出缺口轉正則要到2026年，所以不難預計，今年美國經濟向潛在產出修復的速度至少是歐元區的三倍，而且油價繼續上漲，也會助長美歐經濟的分化，盡管下半年歐元區經濟復蘇，可能會因為疫苗接種的推進而加速，但美歐經濟的分化在下半年仍將延續，這將制約美債利率的上行空間，降低黃金現貨價格見頂的可能性。

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